需求扩张叠加政策支持，光伏赛道再次呈现极高景气度。

8月30日，A股市场共有57家光伏上市公司披露2021年半年报，其中21家净利润同比增幅翻倍。而光伏龙头隆基股份（601012.SH）的表现尤受关注。

8月30日晚，隆基股份披露2021年半年报。财报数据显示，2021年上半年，公司实现营业收入350.98亿元，同比增长74.26%；实现归母净利润49.93亿元，同比增长21.30%；实现扣非归母净利润49.04亿元，同比增长25.95%。

时代周报记者注意到，隆基股份在半年报中首次提及“光伏制氢”。“公司为光伏集中式地面电站和分布式屋顶（含BIPV）开发提供产品和系统解决方案，积极布局和培育光伏制氢业务。”今年上半年，隆基股份相继进行了入股森特股份、设立氢能相关公司等大动作。

多家券商对头部光伏企业的业绩点评均为“超预期”或“略超预期”。有券商人士向时代周报记者透露，今年2月以来，包括国资在内的大资金大量投入新能源产业链，而光伏赛道是首要投资对象。“开弓没有回头箭，未来这条赛道会不断有资金投资，或可能促使二级市场的股价上涨。”该券商人士说。

然而，二级市场的股价表现却与业绩再次脱钩。8月31日，同花顺光伏概念指数报收2984.265点，跌0.48%。

一二线差距拉大

光伏赛道的高景气度体现在光伏企业的业绩上。

以隆基股份为例。财报数据显示，2021年上半年，公司实现硅片出货38.36GW，其中对外销售18.76GW，同比增长36.48%；实现组件出货17.01GW，其中对外销售16.60GW，同比增长152.40%。

国盛证券研报观点认为，隆基股份业绩稳中向好，在硅片端，公司持续提升生产效率，保持行业领先的盈利能力。

硅料龙头通威股份2021年半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入265.6亿元，同比增长41.8%；实现归母净利润29.7亿元，同比增长193.5%。同期，晶澳科技实现营业收入161.92亿元，同比增长48.77%；实现归母净利润7.13亿元，同比增长1.78%。天合光能则实现营业收入201.88亿元，同比增长60.91%；实现归母净利润7.06亿元，同比增长43.17%。

二线厂商方面，中环股份实现营业收入176.44亿元，同比增长104.12%；实现归母净利润14.80亿元，同比增长174.92%。

太平洋证券研报数据显示，2021 上半年全球组件出货排名出炉，隆基股份、天合光能、晶澳科技位居三强。从出货占比来看，前十厂商上半年组件出货量约70.5GW，占比远远突破以往7-8成的份额，说明垂直整合一线厂商成本控管优势明显，市占率持续提升。从出货增速上来看，厂商之间的分化逐步明显，前三名厂商对比去年同期的出货增长约有80%以上，二线厂商普遍增长幅度仅约10-30%，部分厂商略有衰减。
原材料涨价、HJT异军突起

作为“双碳”政策主力赛道之一，光伏企业在国内外市场迎来快速发展期，但原材料涨价似乎成为了行业发展的绊脚石。

中信建投证券研报曾指出，上游的整体涨价将增大下游的投资成本，导致投资需求下降。

兴业证券研报数据显示，截至8月27日当周，国内单晶复投料价格区间在20.5-21.1万元/吨，成交均价小幅上涨至20.91万元/吨，周环比涨幅为1.60%；单晶致密料价格区间在20.2-20.9万元/吨，成交均价上涨至20.68万元/吨，周环比涨幅为1.62%。此外，除210硅片价格不变外，其余硅片价格均上行。

除了原材料价格持续攀升外，光伏行业亦面临着主流电池技术或将变更的情况。

光伏的晶硅电池技术是以硅片为衬底，根据硅片的差异区分为P型电池和N型电池。其中，P型电池主要是BSF电池和PERC电池，N型电池目前投入较大的技术为TOPCon电池和异质结电池（HJT）。

根据CPIA数据，2015年前BSF电池是主流的电池技术，市占率一度超过90%；2015年，PERC的推广开始抢占BSF拥有的市场份额；2020年，PERC电池市占率已高达86.4%，而BSF则降至8.8%。

中信证券指出，PERC电池技术从发展到成为主流路线的时间并不长，核心原因在于电池技术快速发展推动行业的降本促效。目前，单晶PERC电池平均量产效率超22.8%，已逐渐接近24.5%极限效率，因此转换效率更高的N型电池技术有望替代P型电池成为发展主流。

多位业内人士向时代周报记者表示，最被市场看好的N型电池技术代表就是HJT，大多数光伏企业都有着相应的技术储备。

安信证券研报指出，HJT综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，具有转换效率高（效率潜力超28%）、工艺温度低、稳定性搞、衰减率低、双面发电等优点，且其工艺流畅更简化，降本空间更大。

据时代周报记者了解，2016年国内已有企业开始投建HJT中试线，2019年HJT电池产能已超过1GW。

今年以来，关于HJT的消息不断传出。7月，通威太阳能金堂基地1GW高效异质结电池项目投产；8月13日，爱康科技与浙能电力签订投资协议，浙能电力拟投资3亿元认购爱康光电新增注册资本，增资所得将全部用于湖州长兴高效异质结电池及叠瓦组件项目；8月16日，华润电力（00836.HK）12GW高效异质结太阳能电池及组件项目正式开工。

体现在资本市场上，HJT相关概念股持续受资金热捧，爱康科技、金辰股份、捷佳伟创等HJT概念股异动频频。其中，爱康科技8月单月涨幅高达100%。

从2021年半年报中可以看出，尽管需求扩张、政策支持，但面对原材料涨价和电池技术变更的双重大考，光伏行业中一二线厂商的差距也在悄然拉大。二线厂商出货增幅减缓，一线厂商出货增速加快。对于光伏企业而言，行业洗牌已悄然来临。

原标题：21家光伏上市公司净利润翻倍！一二线厂商分化加剧，原材料涨价或加速洗牌