8月23日，光伏板块掀涨停潮，在当前光伏行业竞争日趋白热化的背景之下，市场未来将如何演绎备受关注。

当日晚间，国内光伏巨头之一的晶澳科技披露半年度报告，同时还发布一份定增预案，拟募资不超50亿元用于建设单晶硅棒和单晶硅片等项目。

值得注意的是，日前PV Infolink公布2021年上半年全球光伏组件出货排名，在前十的排名中，中国光伏企业占据了大半部分，隆基股份、天合光能、晶澳科技位列前三名。研究人士指出，当前国内光伏行业市场结构走向垄断竞争，产业链供给矛盾突出，上下游持续博弈，一线企业纷纷与硅料、玻璃厂商签订长单协议，保障供应链安全与稳定。

在此次晶澳科技所披露的半年报中也可以看到，在公司营收增长的同时，营业成本也达到140.83亿元，同比增长超60%，毛利率也有所降低，而在此之下，公司扩产也未停下脚步，除了此次定增外，晶澳科技年内仍有11项正在进行的对外投资项目，今年上半年已投入金额25.96亿元。反映在股市方面，晶澳科技上半年股价上涨45.29%，最新收盘报58.87元/股，当日涨幅7.62%。

成本大增毛利率降低

具体来看，今年上半年，晶澳科技营收161.92亿元，同比增长48.77%；净利润7.13亿元，同比增长1.78%；基本每股收益0.45元。

据了解，公司主营业务为太阳能光伏硅片、电池及组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务。具体来看，占营收93.39%的太阳能组件，上半年营收151.22亿元，同比增长55.25%，营业成本同比增加70.5%达132.7亿元，毛利率12.25%，同比减少7.85%。

据披露，晶澳科技在营收增长的同时，总体营业成本也快速增长，报告期内营业成本为140.83亿元，同比增加60.76%。公司解释称，主要系出货量增加，销售规模扩大，以及原材料价格上涨所致。与此同时，晶澳科技研发投入费用同比大幅增加，达到10.03亿元，同比增长60.82%。晶澳科技称，公司自主研发已授权专利985项，其中发明专利141项，公司量产电池平均转换效率达23.30%。

此外，分地区看，公司境外销售依旧占据主导，但毛利率有所降低，同时境内收入增速超过了境外收入。报告期内，公司境外营收100.9亿元，同比增长33.25%，占营收比重62.31%，毛利率10.53%，同比下降9.97%；境内营收61.02亿元，同比增长84.24%，毛利率17.15%，同比下降0.1%。晶澳科技表示，报告期内公司电池组件出货量再创历史新高。根据PV Infolink的统计，2021年上半年公司组件出货量全球第三名，出货量达10.12GW。

数据显示，截至2020年底，晶澳科技组件产能23GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%。报告期内，宁晋4GW电池、越南3.5GW组件、义乌5GW组件等新建、改建项目顺利投产，各环节产能规模有序增加。曲靖20GW拉晶及切片、包头20GW拉晶及切片、越南3.5GW电池、扬州6GW电池和6GW组件等项目按计划推进，预计到2021年底，公司组件产能达到40GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%。

二级市场方面，晶澳科技8月23日最新收盘报58.87元/股，当日涨幅7.62%。上半年，晶澳科技股价涨幅45.29%，最高价达到69.55元/股，总市值一度突破千亿。

50亿定增继续扩大产能

在晶澳科技披露的定增预案中显示，本次非公开发行募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟用于年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目、高效太阳能电池研发中试项目及补充流动资金，投入资金分别为32亿元、3亿元、15亿元。

据了解，该年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目拟由公司下属子公司曲靖晶澳光伏科技有限公司实施，计划投资新建20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片生产线，项目整体建设周期暂定2年，拟于建设期第2年开始逐步投产。项目投资总额59亿元，拟使用募集资金投入金额32亿元，经测算，该项目内部收益率（税后）为 18.61%，静态投资回收期（含建设期）5.61 年。

公司表示，该项目的实施有利于完善公司光伏产业链完整布局，匹配公司已建和在建的光伏电池/组件产能，贴合硅片尺寸向大尺寸发展的趋势。

据了解，晶澳科技作为垂直一体化光伏行业龙头企业，亟需加大对光伏产业链各环节的投资。随着光伏行业技术的不断进步，为了追求终端产品的最大性价比，硅片尺寸加大已成为市场发展趋势。公司本次募投项目拟新建生产厂房，购置先进生产设备并利用先进工艺技术进行 182mm 及以上大尺寸硅片产品的生产。182mm 及以上大尺寸硅片制成的组件产品能进一步降低终端系统成本及度电成本，降本效果显著。此外，本次募投项目将采用大尺寸热场直拉单晶生产工艺、特殊的降氧提速拉晶技术等多项工艺技术，提升产品质量和性能，增强公司的行业竞争力。

公司介绍，截至2020年底，公司拥有组件产能23GW，上游硅片和电池产能约为组件产能的 80%。按照公司在建项目的建设进度，随着义乌、扬州、宁晋等生产基地的新建高效电池、组件产能陆续投产，预计到2021年底公司组件产能将达到40GW，下游组件/电池产能的增长将为本次年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目的产能消化提供有力保障。

关于高效太阳能电池研发中试项目，据披露，该项目拟由公司下属子公司晶澳（扬州）太阳能科技有限公司利用现有厂房新建中试生产线，对新型金属化工艺开发、新型钝化膜开发以及新型透明导电膜开发等课题进行研究，以提升异质结电池的中试生产能力，为该产品的大规模产业化生产打下良好基础。预计整体建设周期为18个月，投资总额3.56亿元。

据了解，中试生产是科技成果向生产力转化的必要环节，能够打通研发和生产流程，验证关键技术的可行性，同时收集生产数据，改进工艺技术，降低生产过程中的不确定性风险，对产品的规模化生产具有重要意义。公司表示，该项目的实施有利于公司异质结电池的研发和产业化布局，顺应行业发展趋势，为公司异质结电池的规模化生产奠定基础，促进公司可持续发展。

此外，晶澳科技拟将本次非公开募资中的 15亿元用于补充流动资金。公司指出，光伏行业属于资金密集型、技术密集型行业，随着业务的持续发展，公司需不断投入人员、设备与资金，以保证实现业务发展目标。因此，相对充足的流动资金是公司稳步发展的重要保障。

数据显示，2019 年末、2020 年末和 2021 年 6 月末，公司合并报表口径下资产负债率分别为 70.92%、60.21%和 67.10%，处于相对较高水平。同时，近年来公司财务成本较高，2019 年、2020 年和 2021 年 1-6 月利息费用占当期净利润的比例分别为45.05%、32.62%和 27.00%，对公司盈利能力产生了一定影响。公司表示，通过本次非公开募集资金补充流动资金，将减少公司未来债务融资金额，降低公司的财务成本，提升公司的盈利能力。

光伏行业走向垄断竞争

据了解，光伏行业的发展主要受到下游电力消费规模和电力能源结构两方面的综合影响，因而行业在整体上与宏观经济发展保持一定的同步性。同时，行业的景气度与政府政策关联，会因政策变化而产生波动。

在此次公告中，晶澳科技也指出了行业发展的潜在风险。国内市场方面，尽管光伏行业已进入无补贴时代，但国家若出台新的有关并网消纳、储能配置、非技术成本、市场化交易等方面的产业政策，将对国内光伏行业的转型升级和光伏企业在国内市场的经营带来一定的不确定性。

同时，在国际贸易上，美国、欧盟、印度、加拿大、土耳其等国家和地区曾相继对中国光伏产品发起过“双反”调查、保障措施调查或上调关税。2020年，韩国对光伏企业提出低碳认证资质要求且无缓冲期，加拿大对华光伏“双反”复审，印度决定延长光伏保障措施一年。2021年初，美国太阳能行业协会发起反“强迫劳动”，矛头直指新疆地区光伏产业链；印度可再生能源部（MNRE）宣布，从2022年4月1日起，对进口太阳能组件征收40％的关税，对进口太阳能电池征收25％的关税，以此减少进口并促进本地制造业。光伏领域贸易摩擦不断将给光伏企业的国际化发展带来一定的负面影响。

此外，在供应链稳定方面，2020年以来，受疫情冲击、意外事件频发、产业政策限制以及大宗商品如石油、贵金属、基本金属等价格因素影响，光伏用多晶硅、胶膜、玻璃、银浆、焊带、铝边框、背板等原材料均出现了不同程度的供应不足、价格攀升等现象，今年上半年原材料价格上涨幅度尤甚。此外，受疫情冲击和国际贸易不平衡影响，全球货物流通受到了较大限制，国际物流成本大幅上涨。未来，光伏原材料的供应安全和全球物流系统的稳定将对光伏企业的供应链安全带来风险。

晶澳科技分析，随着太阳能光伏发电在越来越大范围的国家和地区实现“平价上网”，光伏市场逐渐从“政策驱动”向“需求驱动”转变，全球光伏市场需求除了传统欧美、中日韩、印度等成熟市场之外，东南亚、中东非、拉美等新兴光伏市场需求增长旺盛，光伏市场需求的波动性在全球范围周期性逐渐弱化，随着清洁能源在整个能源结构中的占比越来越高，全球光伏市场在短期内因需求有一定的季节性波动的情况下，长期保持两位数增长率，市场前景向好。

德邦证券指出，当前光伏行业市场结构走向垄断竞争市场，产品溢价逐渐体现，同时，过去的2020年在疫情、硅料事故等外部事件冲击下，一方面国内光伏产业韧性彰显，生产规模持续扩大，而另一方面中小企业受制于资源调配、渠道拓展、资金实力等多重因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部企业，行业集中度加速提升。进入2021年以来，产业链供给矛盾突出，上下游持续博弈，一线企业纷纷与硅料、玻璃厂商签订长单协议，保障供应链安全与稳定，根据各家披露的出货目标，按照全年装机160GW测算，CR5市场份额约 69%-78%，预2021年行业集中度仍将快速提升。 

原标题：光伏行业竞争白热化！晶澳科技上半年营收162亿元，拟再投50亿加码产业链布局