核心观点:

事件。

公司发布关于转让河南森源新能源发电有限公司100%股权及兰考县200MW地面光伏电站项目EPC关联交易的公告,拟以现金2.6亿元的价格向森源集团转让新能源发电100%股权,同时公司作为该项目EPC总承包商,于2014年12月31日前完成项目主体工程并向新能源发电交付,合同价款为16.2亿元(结算时以实际工程量结算)。

光伏电站将如期确认收入,显著增厚公司业绩。

据公告显示本次200MW光伏电站总投资约为18.8亿元,本次转让新能源发电100%股权对应资产账面值为5.3亿元(截止11月30日),我们估算该电站项目已完成28%的工程量。从本次交易价格和资产评估值计算,公司获利约6000万元,若剩余EPC总包业务也具备相当利润率水平,该200MW光伏电站将为公司带来超过2亿元净利润,增厚2014年EPS约0.50元。另外依据公告的EPC合同价款测算(由于公司直接获取电站路条,在建设过程中与爱康、科诺、中利多家企业的设备合作协议,我们预计公司EPC净利润率有望达到10%左右),也符合以上预测值。