光伏是太阳能光伏发电系统的简称，是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统。主要分为两类，一种是集中式，如大型西北地面光伏发电系统；一种是分布式，如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统。中国光伏产业经过多年发展，产业链完整，制造能力和市场占比均居全球第一。在未来一段时间，技术进步仍将是光伏产业发展主题。

我们筛选了各细分领域的行业龙头做了详细介绍：其中首推各行业龙头——阳光电源、隆基股份、中环股份、通威股份、先导智能、合盛硅业、福莱特、大全能源。

01

阳光电源-全球逆变器龙头

公司主营新能源发电设备、分布式电源，全球光伏逆变器出货量最大公司。公司是储能逆变器及储能系统双龙头，预计今年收入超10亿元，随强制配储政策密集落地和储能经济性拐点临近，未来有望爆发式增长。逆变器、储能与EPC三大业务共享渠道、协同发展，作为未来业绩增长点的潜力逐步显现。

13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；
14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一；
15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW；
16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%。

02

隆基股份-单晶技术的领头军

单晶的崛起归因于技术变革和政策驱动，离不开全产业链的共同努力，公司在单晶发展中起到了关键作用，是推动单晶技术变革的领头军。在公司的引领和推动下，单晶技术多点开花，掀起了一场从硅棒端到电池端几乎整个产业链的技术变革，而公司也借助单晶的崛起建立起了光伏产业链自上而下一体化的隆基帝国。

2021年公司硅片/电池/组件的产能将达到105/38/65GW，产能增长率分别为23.5%、26.7%、30%，面对硅片环节日益激烈的竞争格局，公司的产能逐步向下游电池和组件环节倾斜，一体化进程加速。
公司具备较强的议价能力，在面临上下游价格波动的时候能够充分发挥价格传导能力，成为产业链各环节博弈的赢家。
公司产品的光电转换效率多次打破世界纪录，TOPcon，HJT等多项技术与产品处于行业领先地位，构建了具备全球竞争力的研发体系。
2021年公司两大新动作在于BIPV和氢能新赛道的布局，公司通过收购森特股份，开启BIPV光伏增量市场，同时通过成立隆基氢能科技公司，布局氢能新赛道，为实现光伏+氢能清洁能源高效利用的能源变革打下基础。

03

中环股份-光伏产业半导体化

半导体硅片的发展规律被迁移至光伏领域，而这一趋势的引领者正是——中环股份。中环成为光伏产业半导体化的“吹哨人”，秉持“和而不群”的不羁思想，公司以技术研发为依托，倡导产业链上下游的相互合作，致力于引领整个产业的发展。

公司是国内唯一同时具备直拉法和区熔法半导体硅片制备技术的硅片制造商；公司专注于硅单晶技术五十年；半导体硅片已累计通过58个国内外的客户认证，28个客户涉及8个大品类的产品正在小批量、中批量认证过程中；在硅片产品方面，8英寸区熔法和直拉法硅片已经实现量产，包括应用于IGBT器件的8英寸区熔抛光片、应用于功率器件的8英寸重掺抛光片及应用于集成电路领域的LowCOP产品等；12英寸直拉法硅片验证情况良好，也于2020年实现量产。伴随半导体产品和工艺升级具很高的同步升级效应，未来十年在摩尔定律的推进下，半导体技术将持续革新，使得半导体硅片具备较高产品创新和升级空间。

04

通威股份-光伏制造龙头

公司作为硅料和电池双龙头，拥有大制造企业卓越的管理能力和成本质量把控能力。2020年公司硅料平均生产成本3.87万元/吨，处于行业第一梯队，在建项目投产后成本将进一步降低。2020年公司电池在保证质量行业领先的同时，非硅成本降低到0.2元/W以下，远低于行业平均水平0.25元/W。

2020年公司名义产能8万吨，行业排名第一；2021Q4开始，公司新产能将陆续投放，2022年底公司名义产能增至33万吨，产能市占率提升至35%左右，公司稳坐硅料龙头地位，新产能的投放将带动公司业绩持续增长。
公司现有单晶PERC产能32GW，稳居行业第一；2021年硅料硅片涨价压制电池盈利，硅料价格调整后电池盈利性有望得到修复。
公司积极布局N型电池技术，眉山1GW的TOPCon电池中试线正在建设中，金堂1GW的HJT电池产线已经流片，随着中试线的持续推进，公司有望率先实现量产。
高瓴资本旗下的中国价值基金认购了约5亿元，还有公募睿远基金、百亿私募迎水投资等机构参与。

05

先导智能-光伏自动化设备

先导智能于2002年成立，从薄膜电容器起家，薄膜电容器设备的赋能分选、焊接工艺与光伏行业硅片自动上下料机、串焊机在技术上具有同源性。2009-2010年，公司针对性布局光伏自动化设备，从硅片上下料机和串焊机入手，以无锡尚德为切入口，进入光伏自动化设备板块。2019年光伏业务收入达4.95亿元，占总营收10.56%。

技术上，公司引进芬兰、新加坡和日本的博士团队，与澳大利亚新南威尔士大学合作，专注于研发提高光伏电池转换效率的关键装备。
先导的ALD背钝化设备、高速串焊机、MBB多栅串焊机、叠瓦焊接成套组件设备等均达到了全球领先的水平，结合先导自主研发的MES系统，可为光伏企业打造“无人车间”。
光伏行业降本增效驱动下，产业自动化需求及对设备的性能要求日益提升，光伏各环节技术升级均依托高性能设备实现，先导有望成为光伏自动化设备领军者之一。

06

合盛硅业-产业链一体化的龙头

公司是业内为数不多的兼备工业硅和有机硅产能的企业之一。公司工业硅主要布局新疆，利用当地的煤炭资源和电力成本优势，打造“煤-电-硅”一体化产业链；有机硅主要布局四川、新疆和浙江，在西部利用园区资源优势，实现热电联产，在东部利用地理位置优势，贴近下游客户。2020年，公司工业硅和有机硅的单体年产能分别是73万吨和53万吨，均居全国第一。根据公告，未来公司工业硅和有机硅单体产能有望达到113万吨/年和133万吨/年。

公司在产能布局方面有难以复制的先发优势：工业硅的生产布局在新疆，仅靠自备电厂和石墨电极即可为每吨工业硅的生产节省3700元左右的成本（与外购电极+公网电相比）；
2019年，公司已与云南政府签订协议，计划在云南昭通新增80万吨工业硅单体；
受益于产业链一体化，公司有机硅的毛利率水平也显著高于同行其他可比公司。
政策对行业总产能的约束，可以有效阻碍新企业的进入，随着新企业进入门槛的提高和落后产能的出清淘汰，公司的资源卡位优势得到巩固。新产能如期投放后，凭借公司位于工业硅行业成本曲线最左侧的优势，合盛硅业营业收入和业绩中枢有望实现进一步提升。

07

福莱特-光伏玻璃龙头

国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业。公司在光伏玻璃的配方、生产工艺和自爆率控制等关键技术方面处于行业领先水平，2020年产能份额达18.28%，21-23年，公司产能有望持续快速扩张，2023年末产能有望达2020年末的4.1倍。作为行业领军企业，公司成本优势显著，在21M3末光伏玻璃大幅降价的情况下，当前行业盈利已处于底部区间，而公司仍能获取会计利润，为公司高速扩张计划的实现奠定良好基础。后续若行业供需格局边际改善，公司有望迎来量价齐升阶段，高成长性可期。

08

大全能源-高纯度多晶硅

公司从事高纯多晶硅的研发、制造及销售，为下游硅片、半导体等厂商提供高纯多晶硅原材料。公司目前多晶硅产能为7万吨/年，产量占国内总产量的19.52%。2020年，公司实现营业总收入46.64亿元，同比增长92.25%；实现归母净利润10.43亿元，同比增长322.34%。公司业绩增长主要受益于多晶硅价格企稳叠加产能放量。2021年第一季度，公司实现营收16.61亿元，同比增长40.83%；实现归母净利润5.82亿元，同比增长130.40%。

2020年底，公司产能占市场份额的16.69%，产能规模在业内处于第一梯队。
根据SEMI统计，2020年全球电子级多晶硅市场需求达到3.46万吨，同比增长约3.0%。
储能

风电和光伏有明显的季节性和波动性，风电和光伏发电的占比提升将影响电力系统的稳定，外加地理因素风光发电一般在西北，当地人口较少，工业规模小，消纳能力有限，而电网送出通道不畅，导致弃风弃光现象很严重。储能的价值就是解决电力的供需时差，也就是大家称之为的调峰，同时可以平滑风光的输出频率，这就是调频，可以减少电网侧的输送压力，进而降低弃风弃光率。

①宁德时代：动力电池龙头

2019年以来宁德时代凭借强悍的规模和品牌优势在全球范围内与众多公司进行了相关合作，合作企业不仅包括PCS、BMS企业，还有终端客户，搭建了一条覆盖储能上下游的完整产业链。公司除了提供电池产品外，还积极对储能用BMS、系统集成等进行研发和生产，准备在储能领域大展宏图，意图在储能领域再建一个宁德时代。

根据CNESA数据统计，2020年国内储能电池头部企业多为动力电池企业，宁德时代凭借其在动力电池领域的规模和技术优势保证了其在国内储能电池市场的龙头地位。据公司财报显示，公司储能电池的业务收入占比正在稳步提升，截至2020年，储能电池的收入占比已经达到了3.86%，同时毛利率在近两年也达到了35%以上。

②阳光电源：光伏逆变器&系统集成龙头

光伏逆变器与储能逆变器在技术上没有本质的差别，阳光电源依托在光伏逆变器的领先地位，顺势切入储能逆变器领域并占据国内龙头地位。同时系统集成因为要满足电网或调频的要求，对电力电子转换技术和弱电控制要求比较高，而这又恰是逆变器厂商的优势所在，所以储能系统集成商的龙头也是阳光电源。

阳光电源的储能变流器收入占比逐年上升，在2020年的收入同比2019年甚至直接翻倍，公司在储能变流器的龙头地位十分稳固，收益于行业景气度增长的确定性高。

③固德威：户用储能逆变器龙头

公司创始10年来专注于光伏逆变器，以户用组串式逆变器起家并逐步开发覆盖了工商业和地面电站场景。户用储能逆变器业务从单相光储逆变器逐步发展到具有户用储能场景全覆盖能力的的龙头厂商（2019年公司户用储能逆变器市场份额15%），后续有望成为储能方案提供商，业务天花板提升。

2020年公司市占率4%，20年上市进行大量投入后，可达客户的市场空间扩张3倍以上，且公司采取差异化策略，针对发达市场采取合作方式推出高端产品、增强售后与保修服务提高份额，针对价格敏感型市场采取以价换量方式，预计今明年将迎收获期，主要增量来自澳洲、美国、印度的户用市场。

④派能科技：全球家用储能龙头

派能科技专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司业绩增长迅猛，4年营收CAGR达99%，3年归母净利CAGR达146%。公司为中兴通讯兄弟公司，近年公司储能电池系统的销售收入占主营业务收入比重一直保持在90%以上，销售毛利率和销售净利率一直呈现上升趋势。

公司是电化学储能行业中的设备提供商，家用储能产品主要应用场景为搭配分布式光伏发电系统的安装，目前已与境外多家知名大型集成商建立稳定的合作关系。经测算，2021年至2025年的5年内，国内通信备电行业的锂电池装机量需求或达130GWh。

另外，公司的Power-Cube系列产品可以应用于工商业储能业务和可再生能源发电并网业务，这两项业务有着可观的增长潜力。经测算，2021-25年我国可再生能源发电并网对储能电池的总需求将达到180GWh。在2021-25年5年内，10个主要发达国家工商业侧储能的新增装机量需求将达到18.3GWh。

⑤林洋能源：国内光伏电站龙头运营商及EPC承包商

公司布局新能源、智能、节能三大板块，其中新能源板块中，电站运营有望迎来估值重塑，资产价值重估，EPC卡位平价时代订单高增，成为利润新晋增长点。智能板块稳步发展，节能业务增添业绩增长动力。

原标题：光伏、储能产业链