“整县推进”引入此前参与度不高的地方政府及国资央企，带动突破分布式光伏发展面临的规模小、场景分散、融资难等制约因素。在项目经济性有保证的前提下，模式突破将带动分布式进入到快速扩张阶段，据能源局口径截止目前已有22个省份完成示范县报送，短期或带来国内市场装机结构的调整，建议关注逆变器、储能及系统建设运维环节。而远期来看，测算25%渗透率下屋顶光伏的潜在装机空间达到500GW 以上，场景扩张将带动主产业链持续受益。

国内光伏装机以集中式为主，分布式突破口在于建运模式。分布式光伏靠近负荷终端，应用灵活，但规模小、场景分散且项目推进过程中涉及投资方、建筑业主、电网企业等多个环节衔接博弈，造成了建设运营阶段的不确定性。

截止2020 年底，国内光伏累计装机253GW，其中分布式光伏78.3GW，占比31%，集中式仍是国内项目的主流。从投资回报角度测算，屋顶分布式项目回收期在6-8 年，具备推广的经济性前提，进一步突破的关键在于模式的改变? “整县推进”将深刻改变分布式光伏的建运模式。6 月能源局下发《关于报送整县屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》。整县推进模式的核心变量在于地方政府和国资央企的引入。地方政府发挥主场优势扮演分散屋顶资源协调整合的角色，形成数百兆瓦的规模化整县市场。参与主体转变为国家电投、国家能源集团及国家电网等企业，资金实力更为强大，融资成本低、渠道多样灵活，且收益率要求更加宽松，将大幅优化分布式的市场环境。此外，在明确的政策引导下，产业链将屋顶作为主要的应用场景布局，形成丰富的可选方案和保障机制，提供项目收益端的优化空间，推动分布式光伏的建设热潮。

分布式有望高增，屋顶市场拓宽光伏的应用边界。以国内既有建筑屋顶面积100 亿平米测算，25%渗透率下潜在装机空间超过500GW。另据能源局，目前已有22 个省份完成报送，参考已公开的部分项目数据，假设单个省份设20个示范县，单县规模200MW，对应规模接近90GW。短期看，在行业增速受偏紧环节供需影响的背景下，分布式模式突破或带来国内装结构的调整，长期而言，屋顶资源的开发将拓宽光伏的应用边界。

关注逆变器、储能及系统集成环节。整县推进有望解决资源整合、融资渠道、并网消纳等掣肘因素，推动分布式高增。考虑分布式场景差异，逆变器、储能、分布式系统解决方案企业将受益。长期而言，主产业链将受益于应用边界的扩张。推荐关注隆基股份、晶澳科技、天合光能、正泰电器、阳光电源、锦浪科技、固德威、四方股份、盛弘股份、永福股份、思源电气、森特股份、林洋能源、苏文电能。

风险提示：整县推进落实进度或不达预期；产业链降本不及预期。 

原标题：光伏系列报告(四十二)：整县推进模式有望激活分布式市场