10月23日，上海最大的光伏上市公司之一ST超日重组投票会议将展开。记者获悉，尽管普通债权人希望将20%的受偿比例提高至30%，但超日方面对这一提议似乎尚未有更改的想法，上调可能性不大。而这其中，涉及到多重因素错综复杂的较量。

调整可能性有多大？

上周，多家大型光伏上市公司(超日普通债权人)曾在阿特斯太阳能的组织下，于苏州召开闭门会议，商讨将受偿比例从20%向上提，有过45%的方案。不过后来一位大额普通债权人代表又告诉本报记者，他们已将要求降至30%，“假设超日方面给到这个比例，估计很多人会买账的。”如果超日坚持20%的受偿比例，那么这些债权人可能会投重组反对票，试图让协鑫集团等进行的重组失败。

不过，记者从多个渠道获悉，超日管理人和协鑫方面都没有上调比例的具体举措。

前述债权人代表称，上周他们开完苏州会议之后，他本人也没有接到协鑫和超日管理人方面的询问，“尽管大家都知道我们的诉求。”而昨日本报记者还获悉，10月23日的投票或延期，以让各方能有更多的回旋余地，如商议新的受偿比例或者引入新方案等。但这一说法被一位参与重组的权威人士所否认，“我们的网络和现场投票通知都发出去了。”

在苏州开会的普通债权人约代表着十多亿元的债权，而他们所在的普通债权组总计涉及债权47亿元。每上调1个点，意味着未来的重组方要多掏4700万元现金。

多重因素的较量

从重组方角度看，不上调20%受偿比例的做法，原因也不止一个。

一位券商分析师对记者说：“首先，超日的重整费用分为几个部分：以资本公积之股本溢价转增股本16.8亿股，投资人受让上述转增股份应支付14.6亿元；超日通过处置境内外资产和借款等方式，筹集不低于5亿元，合计不低于19.6亿元将用于支付重整费用、清偿债务及作为超日后续经营的流动资金。如果对普通债权受偿比例上调10个点(保守估计)，就会直接增加4.7亿元，相当于整个重整费用被提高了近20%。”

他还指出，超日重整案投资人不只是协鑫集团下属的江苏协鑫一家，包括了江苏协鑫、嘉兴长元、上海安波、北京启明、上海韬祥、上海辰祥、上海久阳、上海文鑫和上海加辰等9方。江苏协鑫的角色是超日未来的控股股东和本轮重组牵头人，但偿债资金只是承担一部分；另外8方财务投资者则是债务清偿和恢复生产经营资金的支持方，要上调受偿比例，就得获得这8家公司的一致同意。而且，这8家公司也需要考虑各自在新的上调比例中承担多少。“8家公司是不是要再去举债、动用原来的重组资金来补缺？重组超日的资金会不会也因此而减少？这些都是问题。”

一家大额债权公司的内部高层也告诉本报，此前公司曾预料到超日的财务困境，因此对过亿元的两笔债权做了70%以上计提。“现在各方还在商议，但变数难说。”