与光伏业备受政策热捧的同时，却有一个又一个曾风光无限的光伏巨头倒下。继无锡尚德之后，日前，另一光伏企业上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称“超日”）发布重整计划方案。在业界看来，借助政策等利好，前期实现快速扩张的光伏企业不在少数，目前高负债问题凸显，接下来，重整、淘汰浪潮将在光伏业继续蔓延，时间可能将长达三年。

超日严重资不抵债

这一次进行重整的超日，前身为上海超日太阳能科技发展有限公司，也曾无限风光，2006年，销售额超过2亿元，成为当地首屈一指的民营企业，到2010年，其总资产已超过44亿元。然而，随着国内光伏产业下行，超日也难逃厄运。

就在重整方案中，超日坦言，自己已经严重资不抵债，“生产经营和财务状况均已陷入困境。如果超日破产清算，现有财产将无法满足各类债务的清偿，出资人权益为零”。

根据超日公布的数据，该公司资产评估价值仅为4.76亿元，而在该公司的债权中，仅参与按比例受偿的普通债权就高达57.21亿元，这就意味着，普通债权受偿率仅约为3.95%。另外，因连续三年亏损，超日股票自今年5月28日起已暂停上市，11超日债也于今年5月30日起终止上市。所以，为避免股票退市和破产清算，该公司做了上述重整，引入9家投资者分担债务。

负债高企重压光伏业

去年被重整的光伏巨匠无锡尚德，同样是因为债务违约。“光伏企业负债率较高的问题已经存在很长时间。”中投顾问新能源行业研究员萧函介绍说。

北京商报记者日前曾从一位追债公司负责人处了解到，从去年下半年以来，该公司的光伏客户骤增，而且形成了链条式追债格局。“一些上游材料企业找到我们向下游企业追债，一追就会追一串，各环节都会进一步委托我们向下游企业讨债，最后经过四五个环节，一直追到光伏设备制造商，像尚德等这样的公司。”按照这位张姓经理的介绍，近两年的海外“双反”对光伏业的影响非常大，很多企业都是勉强支撑，也正是在这几年，债务出现大涨。

“光伏追债案中，单个案件最高能达到1000万元左右，而一般的中型企业流动资金也就几百万元，在如此高债务之下，很多企业被迫停产，甚至破产。”张姓经理表示。

在利好政策支持及诸多上涨数据支撑下，国内的光伏市场今年以来似乎呈现向好态势。但亏损、高负债依然是光伏企业成绩单的主色调。公开资料显示，近几年一直在出货量上表现抢眼的光伏业巨头英利，截至2013年底的财报，该公司负债率已经攀至行业榜首，高达92.2%。最近公布的今年前两个季度负债率也一直维持在90%以上。目前，另一家负债率超90%的*ST天威，业界猜测其或可能步超日后尘。

重整潮或将延续三年

萧函认为，光伏业负债高企，企业层面的政策失准是主因。“企业前期扩张太猛、行业环境发生巨大改变使得企业抗风险能力明显不够，加之管理层的应变能力有待提升，昔日的明星企业也会出现破产现象。”

一位光伏企业负责人介绍，2006年以后，光伏业发展很快，很多企业扎堆进入，硅料厂、设备制造厂纷纷上马，但在规模选择等方面，从现在看，都太乐观了。尤其设备销售主要是出口，突如其来的“双反”，势必影响较大。

不过，去年以来，光伏加速回归国内市场，一年十余吉瓦的容量释放增强了企业信心。但尚处在初始期的国内光伏业，如今依然存在融资难、上网难、政策待细化等问题，让企业较为头疼。

在业界看来，中国的光伏市场空间很大，但并非所有企业都有机会，萧函认为，现金流不佳、融资能力较弱、只有光伏业作为主导业务的企业未来或将被淘汰出局。在厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强看来，这段淘汰期至少还要持续三年。