报告摘要

板块持续复苏，光伏、电动车边际改善最明显。

新能源汽车：Q3进入需求拐点，现金流大幅回暖。

光伏：胶膜、玻璃涨价对盈利能力提升显著，Q4或迎来需求高峰。

风电：抢装继续，零部件业绩表现更突出。

电网：逆周期发力，投资回暖。

投资建议：电动车、新能源发电确定性更强，电网存在博弈性机会。新能源汽车是2020年可以贯穿全年的投资机会，下半年产业链迎来实质性回暖，龙头公司值得坚守。光伏基本面向好，四季度有望迎来需求高峰，同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期，光伏装机或再上一个台阶。电网投资回暖，特高压、充电桩作为新基建将持续发力，具备博弈性机会。

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评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

原标题：三季报总结：板块持续复苏，光伏、电动车边际改善最明显