编者按：近日，一代光伏巨头海润光伏即将退市的消息刷遍了光伏朋友圈。屋漏偏逢连夜雨，在爆出退市危机之后，海润光伏还在近日受到了上交所的处罚，公司多位高管受到公开谴责。

据了解，上交所在日常信息披露监管中发现海润光伏相关责任人在职务履行方面存在违规事项，公司对外担保未及时履行有关决策程序且未及时披露，行为情节严重，违反了多条规定。对此，上交所对海润涉事的董事长、总裁、副总裁等一众高管予以公开谴责。

曾几何时，在光伏界传奇人物杨怀进的带领之下，海润光伏也曾意气风发。一代光伏巨头的陨落令人唏嘘不已，同时它的失败也令人警醒。从产业巨头到逐渐陨落，海润光伏的失败有哪些值得其他企业警醒的地方?

一、连年亏损+负债累累

对于大多数A股上市公司来说，如果由于各种原因而导致公司无法盈利，他们都可以选择“卖壳自保”。由于A股上市手续繁复，排队所需时间长，所以“壳资源”非常珍贵，期望“借壳上市”的企业有很多。所以进退维谷的上市公司往往可以迎来接盘侠。

但是这对海润光伏来说却是例外，因为他们的债务问题足以让潜在的“接盘侠”望而生畏。多年的亏损使得海润光伏的债务问题不断扩大。资料显示， *ST海润累计逾期贷款36亿元，其中短期借款逾期17亿，长期借款逾期10亿，融资租赁等其他类型融资逾期9亿;逾期半年以内的借款5亿，逾期半年到一年之间的借款16亿，逾期一年以上的借款15亿，公司根据合同约定或者法院判决书计提这部分逾期贷款的罚息或滞纳金4.7亿元。

如果某个企业要借壳海润，那这样庞大的债务问题必然会成为阻碍。事实上，海润曾经先后接触了7家公司，期望引进战投，但是最后都无疾而终。

债务问题是导致海润光伏最终退市的主要原因之一。对其他光伏企业来说，这一点尤其需要警醒。由于光伏产业的投资周期长，大多数光伏企业都或多或少的存在负债率过高的问题。负债率越高，企业应对风险的能力就越低，一旦出现问题，整个企业都会很快被拖垮。

这也是目前多家光伏巨头企业不约而同的开始努力降低负债率的主要原因。在行业的黄金发展期，负债率的问题或许并不明显。但是目前在行业调整期，负债率就很有可能成为压死骆驼的稻草。

二、管理层混乱

海润光伏由“光伏教父”杨怀进一手创立，他们的业绩也曾经在短时间内取得良好的效果，他们的发展前景也一度被广泛看好。2015年，光伏行业即将迎来黄金发展期，只要抓住这几年的发展机遇，海润光伏很有希望成为一家巨头企业。

但是一次神秘的“高转送”将海润光伏拖进了泥潭。回顾高转送风波，基本过程如下：1.隐瞒业绩预亏;2.强行“高转送”营造业绩大好假象;3.受到投资者追捧股价拉升;4.包括杨怀进在内的主要股东大范围减持;5.财报显示亏损，股价暴跌，投资者血本无归;6.证监会立案调查，杨怀进等大股东及公司高管遭到处罚;7.海润光伏面临长达三年的投资者索赔。

这次高转送风波里面存在的内幕，使得海润光伏成为了众矢之的，长达多年的索赔也成为了海润光伏“跗骨之蛆”。“光伏教父”杨怀进也因为这件事蜕去光环，最终退出海润光伏，直至退隐。

高转送风波从侧面反映出海润光伏存在的管理混乱问题，而在出了高转送风波这样的大事件之后，他们很快迎来了“董事长罢免”风波。

2016年，海润光伏发布定增预案，定增对象为香港上市公司华君控股旗下的华君电力和保华兴资产。借此，以辽宁富豪孟广宝为首的“华君系”入主海润光伏，海润光伏董事会2/3席位被“华君系”所占据。但是高层的换血并未带来正面影响，在孟广宝的带领下，海润光伏业绩继续下滑，并爆出内控缺失、债务扩大、大肆投资与主营业务无关的房地产等问题。

在此情况下，2017年7月，海润光伏独立董事徐小平提请召开临时股东大会，成功罢免了董事长孟广宝。这个过程中免不了打了一场口水战，让所有的光伏行业人士见识了一场“宫斗戏”。虽然在“罢免董事长”风波之后，海润光伏迎回了更加靠谱的领导班子，但是却已经完美的错过了最佳的行业机遇。

在光伏行业发展最快的2015-2017年，混乱的管理使得海润光伏毫无建树。不但没有扭转亏损局面，而且还错误的增加了债务，这为后来的债务累累打下了伏笔。

而管理层终于确定下来，准备干点实事的时候，2018年来临，接下来“531”政策发布，这时候又有谁能救下千疮百孔的海润光伏呢?

原标题：一代光伏巨头陨落的背后: 这三点值得警醒