编者按：福莱特玻璃首次公开发行A股的申请已获证监会核准。福莱特表示，，本次公司A股发行将为实现公司既定的经营目标提供充足的资金来源，有利于福莱特玻璃实现未来发展计划，使公司经营规模迅速扩大，解决目前企业发展所遇到的产能瓶颈，丰富融资渠道等。

日前，福莱特玻璃集团股份有限公司(以下简称“福莱特玻璃”)首次公开发行A股的申请已获证监会核准。2019年1月29日，福莱特玻璃本次网下与网上同时申购。本次发行股票简称为“福莱特”，股票代码为“601865”，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购简称为“福莱申购”，申购代码为“780865”。本次发行价格较低，为每股2元，预计净筹约2.54亿元。

福莱特玻璃本次发行数量15000万股，全部为公开发行新股。回拨机制启动前，福莱特玻璃网下初始发行数量为10500万股，占本次发行总量的70%，网上初始发行数量为4500万股，占本次发行总量的30%。福莱特玻璃已发行股份和本次拟发行A股每股面值均为人民币0.25元。

1月28日下午，福莱特首次公开发行A股进行网上路演，福莱特玻璃董事长阮洪良表示，公司本次募集资金计划用于“年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目”、“年产10万吨在线Low-E镀膜玻璃项目”两个项目，资金投向公司目前业务，或为业务的延伸。

实际上，这已不是福莱特玻璃第一次登陆资本市场了。2015年11月26日，福莱特玻璃首次公开发行的H股股票在香港联合交易所主板上市，股票代码为06865.HK。另外，此次还是福莱特玻璃二度冲刺A股IPO。然而，根据本次招股书，由于福莱特玻璃银行借款增加，使得其资产总额和负债总额波动加大，盈利水平也明显受到原材料价格影响。

已经港股上市的福莱特玻璃，为何依旧执着于A股？福莱特玻璃方面对记者回函称，本次公司A股发行将为实现公司既定的经营目标提供充足的资金来源，有利于福莱特玻璃实现未来发展计划，使公司经营规模迅速扩大，解决目前企业发展所遇到的产能瓶颈，丰富融资渠道等。

负债增加融资依赖银行借款

福莱特玻璃是目前国内玻璃制造企业，在2015~2017年报告期内，其家居玻璃的主要客户为宜家集团等。2015~2017年，宜家及其指定的家居用品OEM制造商占公司家居业务收入的比例分别为45.77%、52.61%和63.40%，是其家居玻璃业务最大的收入来源。

2015~2017年，福莱特玻璃资产总额分别为468753.43万元、446662.68万元和595554.31万元。福莱特玻璃资产总额总体呈上升趋势，2016年较2015年下降4.71%。2015~2017年期末，福莱特玻璃货币资金余额分别为97396.66万元、77652.98万元和108479.19万元。

可见，2016年末，福莱特玻璃资产总额和货币资金余额均有所下降。福莱特玻璃则称，报告期内公司经营活动现金的持续净流入，公司营运资金压力有所缓解，在当年将部分货币资金用于偿还银行借款。2017年末公司货币资金增长，福莱特玻璃生产基地正在建设过程中，为此福莱特玻璃向银行借款以用于建设支出，不过后来部分借款尚未支出。

福莱特玻璃负债总额总体呈一定波动。2015~2017年，福莱特玻璃负债总额分别为211475.92万元、150897.79万元、270516.97万元。2016年，福莱特玻璃受益于光伏行业的快速发展，福莱特玻璃经营活动现金流的持续净流入，日常经营活动现金流量逐渐宽裕，银行借款和应付账款相应减少。2017年，福莱特玻璃的负债总额快速增加，主要因为福莱特玻璃持续对生产线的改造和中国安徽、越南生产基地的建设投资，向银行增加了借款。

在1月28日网上路演时，阮洪良强调：“公司目前资产负债结构合理，银行借款和负债总额增加主要是为了投建新的生产基地，我们相信项目投产后，能帮助公司突破现有产能瓶颈，带来良好的回报。”当被问到公司都有哪些融资渠道时，福莱特玻璃董事会秘书阮泽云坦言，目前公司主要是通过银行直接融资。

本次A股招股书披露，福莱特玻璃预计2018年全年的营业收入为人民币32.18亿元至32.4亿元，较2017年同比约增长7.5%至8%，归属于母公司所有者的净利润预计金额为4.2亿元至4.43亿元，较2017年同比增长约-1.6%至4%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计金额为4.08亿元至4.31亿元，较2017年同比增长约0%至5.69%。

业绩承压、数据披露或存差异

有市场分析指出，福莱特玻璃招股书披露的数据和其在工商部门申报的数据不一致，存在“掐架”情况。福莱特玻璃招股书披露，2015年至2017年，福莱特营业收入分别为29.24亿元，29.68亿元，29.91亿元；净利润分别为4.3亿元，6.03亿元及4.27亿元。而福莱特玻璃向工商部门申报的年报数据显示，2015年至2017年，公司营业额分别为17.94亿元、18.46亿元和20.51亿元，公司净利润分别为2.53亿元、5.7亿元和4.45亿元，二者存在差异。

对此，福莱特玻璃方面对记者解释称，福莱特玻璃向工商部门申报的年报数据为母公司的单体营业收入及净利润，而非招股书中的合并财务数据。公司也核对了招股书中披露的2015年至2017年母公司单体营业收入、净利润与工商部门申报的年报数据完全一致。因此，招股书中披露的数据与工商部门申报的数据一致，并无出入，二者均能反映公司的盈利情况。

尽管如此，福莱特玻璃2017年净利润大幅降低，还是面临较大的业绩下行压力。2017年，福莱特玻璃营业收入为29.91亿元，同比上升2397.62万元，增幅为0.81%；归属于母公司所有者的净利润为4.27亿元，同比下降17675.18万元，较2016年同期下降29.30%。

对于2017年净利润大幅降低的原因，福莱特玻璃方面对记者表示，2017年净利润下降主要是因为原材料、燃料的价格较2016年有不同程度的上涨，与此同时，2017年公司主要产品光伏玻璃市场价格较2016年的平均价格有所下降。受到上述重要因素的影响，2017年净利润较2016年同期有所下降。

根据其招股书，福莱特玻璃产品的成本主要由原材料和燃料动力所构成，报告期内这两项占总成本的比例高达80%以上，其中原材料的主要构成为纯碱和石英砂，燃料及动力的主要构成为石油类燃料和天然气。燃料、纯碱价格的大幅度波动会对其原料供应及成本控制产生影响，进而影响福莱特玻璃整体的盈利水平。

由此可见，福莱特玻璃受原材料的的影响较大，这样一来，降低原材料波动对公司业绩的影响至关重要。福莱特玻璃方面注意到上述问题后，也采取了相应的举措加以应对，其对记者表示：“一方面，福莱特玻璃与主要的原材料供应商建立了长期稳定的合作关系；另一方面，公司将加强对原材料走势的研究，合理选择采购时机。”


原标题：福莱特玻璃二度闯关A股IPO欲破产能瓶颈