五月后部分地方如上海、江西、河南等地陆续出台分布式政策：

1）大部分地方政府以度电补贴为主，仅河南、安徽合肥、浙江桐乡提出对光伏电站进行投资补贴。度电补贴范围在0.1-0.2元/KWh。

2）投资策略：今年行业将出现分化，投资将从板块过度到个股，开始验证公司业绩，我们继续看好转型电站运营公司和电站开发公司，今明两年业绩确定且大幅增长。

输配电市场热评：千亿投资助推特高压审批开闸今年迎来特高压大年

5月13日，淮南-南京-上海1000千伏特高压交流工程已经获得了国家发改委核准。同时，媒体报道由电力规划设计总院制定的电网投资方案，已经通过评估，预计将在随后公布。方案主要包括12条“西电东送”的输电通道项目，其中有淮南-南京-上海、蒙西-天津等8条特高压项目。

我们认为：1）特高压直流和网内交流线路将或将迎来审批建设启动，预计最早一批送电通道将在2016年建成，届时特高压输送能力将大为增强。

2）12条“西电东送”项目由电力规划设计总院规划，包括了4条特高压交流输电线路，5条特高压直流和3条500千伏输电通道，涉及到特高压线路工程的总投资额接近2000亿元。

光伏市场热评：一季度分布式发展较慢

今年一季度分布式装机仅200MW左右，据能源局8GW目标仍有较大差距。其中山东作为分布式光伏发展大省，2014年第一季度新增分布式备案容量仅0.415万千瓦，约占年度规模的0.42%。此外，浙江省2014年度分布式光伏建设指导规模为100万千瓦，而第一季度仅新增备案4.48万千瓦；广东第一季度分布式光伏建设情况较好，但新增备案容量也仅有13万千瓦。

我们认为：1）预计上半年分布式装机量整体较小，主要各个地区分布式细则尚未出台，同时金融机构对分布式相对谨慎。2）预计下半年分布式项目将加速。“五一”小长假之后，部分省（市）已陆续出台光伏发电地方性政策文件。同时预计国开行等相关金融政策在下半年出台。

风电市场热评：政策转向国电电力云南风电项目获批

去年3月，云南省一纸文件要求全省全部风电项目停止建设和审批。从国电云南项目获批来看，云南省风电政策或迎来转向。

我们认为：1）云南总装机接近195.35万千瓦，停止建设近一年目前审批开始恢复，未来云南“风水互补”的模式将迎来进一步发展。2）非西北风电如低风速地区、风水互补等新的利用形式，以及未来的海上风电将打开风电行业增长空间。

　风险提示

1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险 盈利预测与投资评级

一、光伏市场每周热评

（一）一季度分布式发展较慢

今年一季度分布式装机仅200MW左右，据能源局8GW目标仍有较大差距。其中山东作为分布式光伏发展大省，2014年第一季度新增分布式备案容量仅0.415万千瓦，约占年度规模的0.42%。此外，浙江省2014年度分布式光伏建设指导规模为100万千瓦，而第一季度仅新增备案4.48万千瓦；广东第一季度分布式光伏建设情况较好，但新增备案容量也仅有13万千瓦。

我们认为：1）预计上半年分布式装机量整体较小，主要各个地区分布式细则尚未出台，同时金融机构对分布式相对谨慎。2）预计下半年分布式项目将加速。“五一”小长假之后，部分省（市）已陆续出台光伏发电地方性政策文件。同时预计国开行等相关金融政策在下半年出台。

（二）光伏价格走势--硅料行情稳定

价格观察：国内硅料价格行情继续持稳，国内料厂集中度较高，成交价格也基本155-160元/公斤左右。目前市场厂商多反馈市场不明朗，多处于观望态度。国内硅片价格行情持续维稳。据客户反馈现市场上单晶产品的需求要好于多晶产品，因为市场需求的转变促成单晶需求提升，从用户的角度考虑，单晶产品无论是在效率还是色泽和外型上具有优于多晶产品的优势，客户采购单晶产品的意愿明显提升。国内电池片价格行情总体变化不大。目前单晶电池片相对来说明显好于多晶市场：订单方面，单晶电池片企业的相对订单排期较满于多晶，至少四月份订单基本已排满；价格方面，虽略有下调，但下调幅度小于多晶电池片，而且付款方式也基本为现金现款交易。国内组件价格行情继续维稳。最近政府加大了补贴政策的支持力度，江浙一带地区反馈，订单有一定的支撑，分布式需求的量比预期反应的要好，分布式太阳能市场的成长力道逐渐加温，使市场需求稍有转变，虽然对于产能较大的企业来说还是杯水车薪，但是随着全民对光伏分布式产品的认可度不断加强，后期或带动更多需求。