编者按：对于新能源车企来说，资本市场的扶持非常重要，而在国家补贴逐渐放缓之后，电动汽车应该如何面对。


北汽新能源上市，一方面表明资本市场对新能源汽车的肯定，另一方面，它上市以后也会打通融资渠道，为今后的生产以及围绕新能源汽车制造的研发服务、电机电控以及电池等几个层面奠定一定的物质基础。

国庆前夕，北汽新能源在A股借壳上市(证券名“北汽蓝谷”)，成为A股市场的“新能源整车第一股”。但随后其股价一路下行，让人大跌眼镜。

北汽新能源为何能够上市?对中国新能源产业有何影响?股价暴跌又为何?通过采访，记者了解到，虽然国内新能源汽车市场日益火爆，但从整个行业来看，目前仍处于初级发展阶段。对于新能源车企来说，资本市场的扶持非常重要。

北汽新能源的成功上市，一方面丰富了企业自身的资金渠道，有利于企业的技术研发以及技术升级;另一方面，对北汽蓝谷股价走跌也应理性看待，现阶段投资新能源汽车产业的逻辑，并非对产业未来价值的否定。

借壳上市“需强大的资源整合能力”

对于北汽新能源能成为新能源整车第一股的缘由，电动汽车观察家总编辑邱锴俊对记者表示，北汽新能源起步早、投入大，抢得先机，过去四五年北汽纯电动乘用车一直是各大品牌中的销售冠军。此外，A股市场上其实带有新能源汽车概念的股票很多，但是纯粹生产销售新能源汽车的就只有北汽新能源。北汽新能源发展过程中也得到北汽集团的全力支持。“北汽新能源是借壳上市，在借壳政策收紧之前落地，这需要强大的资源整合能力。”

众所周知，北汽新能源是属于北京汽车系统的一部分，有国企成分。“现在的新能源车企一般来讲，民企融资手段比较丰富，北汽新能源如果靠现有的体系，融资可能不太顺当。”北京理工大学电动车中心教授林程认为，新能源汽车企业对资本需求旺盛，北汽新能源通过上市多一些募资渠道，以后也会使企业发展更加正规、资金来源更加充分。

他对记者表示：“上市以后，整个企业治理会更加规范，整个供应链以及销售体系都会在市场的关注之下，资本市场也会更加关注它的发展。”

中国汽车流通协会副秘书长罗磊告诉记者，北汽新能源上市对于车企自身具有很深的意义。“新能源汽车产业链比较长，需要大量的资金。北汽新能源上市，一方面表明资本市场对新能源汽车的肯定，另一方面，它上市以后也会打通融资渠道，为今后的生产以及围绕新能源汽车制造的研发服务、电机电控以及电池等几个层面奠定一定的物质基础。”

其他新能源车企难复制

据了解，2014年北汽股份在港交所上市的时候，北汽新能源整车业务就从北汽集团剥离，准备单独上市。随后，北汽新能源又率先启动国企混改，并在2016~2018年间完成了多轮融资，为上市做好了准备。

新能源车企之所以急于上市，与政策上的扶持与补贴开始大幅下滑不无关系。再加上市场“资本寒冬”，企业募资困难，因此新能源车企才会寄望于从二级市场上获取资金支持。

根据统计数据显示，今年上半年，汽车出行行业的投资募资规模仅为341亿美元，而去年同期这一数据高达1342亿美元，同比下降幅度达74.59%。

面对困境，其他车企是否也可以寄希望于二级市场?邱锴俊认为，大部分新能源汽车企业无法复制北汽新能源的路径。“企业上市的门槛还是很高的，新能源汽车企业多数不盈利，达不到三年盈利的上市标准。况且由于政策收紧，借壳已经非常难了。”

即便上市，北汽新能源也似乎面临巨大考验。北汽蓝谷开盘价为14.66元，仅在10月9日经历短暂涨停后，股价持续走低，10月16日记者关注到其股价为8.99元，当日开盘价9.97元，跌幅9.01%。

“上市后暴跌也不是什么大问题。”邱锴俊表示，“北汽新能源借壳的公司已经停盘很久了，其间一直下跌，有补跌的需求，另外现在股市行情也不好。”

他表示，股市涨跌不是问题，对于北汽新能源来说，最大的问题是没有借助前几年的先发优势，转化为技术和产品优势。

数据显示，2018年前8个月，北汽新能源在华销售新车70118辆，旗下最低端的车型EC系列实现销售43434辆，占比达61.94%，这并不利于盈利能力和品牌的提升。上市之前，北汽新能源已经在2016年和2017年分别完成了A轮、B轮融资，然而，产品需要升级、技术需要高端化，既要与吉利、比亚迪等国内车企激烈比拼，又要直面各大跨国车企巨头的剧烈冲击，北汽新能源难言轻松。

“在当前和未来的新能源汽车市场竞争中，其他强势的自主品牌企业、合资企业也开始推出指向真正量产的车型，其性价比会比以前高得多，北汽新能源面临巨大的竞争压力。”邱锴俊表示。

正确的发展模式

抛开北汽新能源的上市之路，在中国电动汽车商业模式及配套技术方案资深研究学者谢子聪看来，北汽新能源最大的竞争优势在于选择了一条正确的发展模式。

北汽新能源在2017年提出“擎天柱计划”，推动私家车“车电分离销售”，车辆价格降低，使新能源车更具有市场竞争力。另外，电池快换解决了用户端快速补能的痛点;集中可控充电，则解决了快充带给电池的衰减折寿和电网运营风险难题。

“北汽新能源的成功上市，是在后补贴时代得以实施换电技术路线的保证，这对推动中国电动小客车可持续发展有重要意义。电动车换电模式一定会在明年上半年得到快速推广。”谢子聪对记者表示。

罗磊认为，对于任何一个企业来讲，上市并不是终点，只是一个起点，未来企业的发展还是要靠自身的可持续发展能力，这种可持续发展能力主要来自于两个方面——自主的创新能力和产业的创新性。

“企业具有自主创新能力，产品才具有生命力，否则就会在更迭中被淘汰。”他表示，新能源车并不是简单用动力电池取代内燃机，而是要与互联网、人工智能等现代科技相融合。“新四化中的信息化也要求新能源汽车产业与智能网联、智能驾驶紧密结合，这才是未来的发展方向和路径。”

原标题：后补贴时代电动车企如何选对路？