编者按：股海航标每期抓取一个资本市场热门行业，深入解读行业政策，细致把脉行业动向，点亮A股价值投资者的航标灯。产能过剩、低价竞争、海外“双反”，依然是压在中国光伏企业身上的三座大山，但在刚刚过去的2016年，光伏企业却是风风光光地走完了全程。

近日，A股光伏发电概念板块所覆盖的36家上市公司陆续公布了2016年年度业绩预告，业绩预喜的公司占比高达九成。

2016年是否会成为光伏行业的转折年，从此彻底走出“死海”，重新开始行业发展的下半场?2017年光伏板块是否可以再续辉煌?

上半场：蓝海变死海

如果比“财富过山车”，没有哪个行业的起伏能比得过光伏行业落差。仅5年光景，一个行业捧出了几个首富，最终又让首富们落得一地鸡毛。

2007年，光伏行业的高收益与高增长点燃了投资激情;2008年、2009年、2010年光伏的市场需求增速分别高达20%、70%、110%，快速增长的市场使得投资蜂拥而至，31个省区市均把光伏产业列为优先扶持发展的新兴产业;600个城市中，有300个发展光伏，100多个建设光伏产业基地，中国已然成为全球光伏制造第一大国。

政府补贴、资本热捧、财富诱惑，暴富神话催肥了整个光伏行业，导致产能严重脱离了市场需求。据公开数据显示，2011年，全球光伏需求量20GW，但中国光伏行业的产能已接近40GW。

严重过剩的产能直接导致价格暴跌、库存激增、债务高企，更加祸不单行的是海外“双反”让脆弱不堪的光伏行业雪上加霜，全行业在2011年第三季度就陷入前所未有的“寒冬”，市场一片萧条。

裁员、卖地、破产、倒闭、自杀、跑路……短短5年时间，一个新兴的蓝海转眼变成了一片死海。

虽然2013年国务院发布 《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，各相关部门落实《意见》，配套措施继续完善，光伏贸易纠纷得到有效处理，但光伏企业的窘境并没有因此缓解。

直到2015年，大部分企业收入和利润双双增长取得不错的业绩。将光伏这盘死棋走出活眼儿的关键是从出口拉动型变为内需拉动型。其实，光伏败局除了地方政府大肆鼓励和资本过度热捧外，市场结构不合理是重要原因。国内太阳能产业过分依赖外部，“三头在外”的特点较为明显，主要生产设备及部分原料依赖进口，加工贸易占比较高，主要产品销售也是依赖外部市场。

2015年底，中国光伏发电累计装机容量4318万千瓦，成为全球光伏发电装机容量最大的国家，为中国光伏制造业提供了有效的市场支撑。

下半场：“6·30”兴奋剂

2015年12月发布 《关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》规定，我国一类、二类资源区的地面光伏电站分别降低0.1元、0.07元，三类资源区降低0.02元。通知限定，2016年1月1日以后备案并纳入年度规模管理的光伏发电项目，执行2016年光伏发电上网标杆电价。2016年以前备案并纳入年度规模管理的光伏发电项目于2016年6月30日以前仍未全部投运的，执行2016年上网标杆电价。也就是说，只要在“6·30”大限之前抢装成功，就可以享受当前的优惠电价。

此通知快速拉动了光伏内需，致使2016年前6月光伏装机量达到22吉瓦，超过2016年预设目标18.1吉瓦。

国家能源局最新披露数据显示，截至2016年底，中国光伏发电新增装机容量3454万千瓦，累计装机容量7742万千瓦，新增和累计装机容量均为全球第一。

“抢装潮”让光伏企业赚得盆满钵满。Wind数据显示，2016年光伏行业已披露年报预告的31家A股上市公司业绩，仅有两家公司出现亏损，在29家实现增长的公司中，有9家预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润增幅将超过100%。

在数据的表象下，中国经济时报记者也观察到，在这波行情中，仅是下游光伏电站建设与运营环节，利润最为丰厚，但困扰电站运营企业的限电和补贴拖延问题也依然存在。上游硅料、硅片环节产能依旧过剩，中游电池片、电池组件环节低价竞争，海外“双反”未缓解。去年前6个月，我国太阳能光伏电池对欧洲出口额同比下降28.4%。所以很难说，在政策刺激后，2017年光伏是不是又是一波冲高回落?

国联证券：2016年末出台的光伏标杆电价调整政策中，分布式光伏补贴0.42元/KWh未作调整，表明了国家对分布式的鼓励态度。预计2017年分布式仍将增长50%以上，装机量有望达6GW，占新增装机的比例超过20%。建议关注分布式光伏运营商及单晶产业链龙头。

兴业证券：分布式光伏有望在2017年继续提速，步入快速发展的黄金期。预计2017年新增装机或达25GW左右，基数效应将致使同比增速回落。

太平洋证券：国内主要光伏厂商为了规避国内政策趋紧的风险，把战略目标转向了海外市场，特别是印度、东南亚和非洲等电力基础设施严重匮乏，但需求量大的国家和地区。

国金证券：分布式光伏项目相对地面电站的投资吸引力将大幅提高，开发企业的人力、财力、金融机构的融资重心都将向分布式项目倾斜，而这种快速的规模化及融资成本的降低，将加速分布式光伏发电度电成本的下降，进而有望从2018年开始逐步实现用户侧的平价上网。

天风证券：“十三五”期间，分布式光伏带动园区、优质屋顶等资产受资本追逐;一二产业联动，实现扶贫增收、土地增收和产业的增收，具有优质水面、林区等第一产业资源的企业具备资源优势;2020年实现发电侧平价，提前布局先进工艺的企业将占据技术先发优势。

申万宏源香港：看空光伏。目前光电需求不足，光电抢装潮带来的新增电力有待消纳。

原标题：光伏下半场又冲高回落？