SNEC展热火朝天，但难掩行业“焦虑”。

从产能过剩到资本收紧，从价格下跌到利润下滑，从资产减值到现金流紧张，光伏行业正在遭遇不同于过往的新周期体验。

日出而作，日落而息，产业有周期，企业有起伏，顺势而为，趋势比个体努力更重要。

作为产业KOL，展会期间很多朋友问我关于光伏行业的最新意见。毫无疑问，当下宜蛰伏，不宜折腾，静待行业“磨底”。

休养生息，并不意味着躺平，而是一个策略。

降低预期

作为少有的全球领先行业，光伏行业近些年有点飘，一度千亿市值林立，百亿市值众多，曾经万亿市值也可以梦想。

需求畅想，资本助攻。

从玻璃为王，到拥硅为王，再到坩埚为王，从HJT到TOPCon，再到钙钛矿，光伏行业的喧嚣声，此起彼伏，一浪高过一浪。

但是，总要考虑时代的进程，“双碳”东风刺激的短期供不应求，终因供给迅速增加而供需逆转，行业周期急转直下，黄金时间美好但短暂，这是产业规律，不因个体意志决定。

不是现在糟糕了，而是过去几年太好了。

在需求和资本的双重刺激下，一体化也好，产能为王也好，终极技术也罢，极速IPO也罢，曾经预期太高，都是浮云。

当产业周期的车轮放慢节奏，个体无论怎么蹦跶都无济于事，还不如让自己也回归平静。

是时候降低预期了。

修复“资产负债表”

作者一直强调，一体化就是加杠杆。

过去几年，一体化成为主旋律，尤其晶硅产业链。

大佬们在面上都说高质量发展，私底下都在搞同质化产能，最终把自己都给卷进去了。

一体化，产能为王，资产负债规模节节高升，同时还把一众地方政府给裹挟了。

如今，行业下行，利润下滑，“产能过剩”，价格大跌，加之资本收紧，资产负债结构瞬间逆转。负债还在那里，资产却缩水了。

资产负债结构是宏观及产业周期的晴雨表。

无论从美国，还是日本经验来看，在当前这个经济阶段，不论光伏还是其他行业，民营经济的首要任务都是优化资产负债结构，通俗点就是降低负债，以现金流而非利润为导向。

资本层面，更是助攻。

过去一年，IPO收紧，冲击一大批拟上市企业，正在面临生存的挑战；再融资收紧，则冲击一大批上市企业，正在面临发展的挑战；而高质量发展背景下，地方政府对光伏企业的支持或将降温，进一步抽掉光伏行业高歌猛进的筹码。

行业下行，资本收紧，技术弹性降低，对新兴技术的追捧也自然放慢脚步。

这个时候，提质、降本、增效才是王道，要避免低效的产能投资，避免低流动性的资产投入，减少花里胡哨的技术开发，减少形而上的费用支出，等等。

一切以现金流为纲。

坚守“基本盘”，守正出奇

财务上优化资产负债，业务上又该如何？

关键还是在最有优势的领域，坚守自己的基本盘，在利基市场上寻求优质的、可持续的市场份额。

本质上还是逆“一体化”，回归“专业化”。不要再好高骛远，总觉得别人碗里更香，殊不知有毒。

面向大B的业务，无非就是技术研发，降低成本，实现更高性价比，尤其是加快AI应用，构建制造端的竞争力。

面向小B或者C端的业务，关键还是产品、品牌、渠道和市场推广，尤其是更优质的海外市场，构建市场端的竞争力。

不要本末倒置，有限资源要用在刀刃上。

从结果来看，基本盘的市场份额是这一战略成效的考核标准，而不是在非基本盘上做无谓投入，类似基本盘在电池片上的企业或许应该短暂放弃在组件环节的市场幻想。

当然，知易行难。

唯有“守正”，方能“出奇”。

无论“降低预期”，还是“降低负债”，亦或“坚守基本盘”，都是一脉相承的。在周期向上时，资本汹涌，预期膨胀，确实很难做到。但是，在周期向下时，节奏放慢，预期降低，资本收紧，也正是休养生息、历练内功的时候，待到行业洗礼之后，又是雨过天晴的美好景象，但前提是要活着。

原标题：光伏“休养生息”