光伏产业的快速发展加剧了白银供应短缺。

5月20日，沪银期货全部合约掀起涨停潮，主力合约飙涨至8211元/千克。

公开消息显示，在全球银价连续攀升的大背景之下，平均银价已由2023年5月中旬的5.33元/克(23.49美元/盎司)上扬至如今(5月20日)的7.53元/克(32.31美元/盎司)，打破历史纪录并且增幅尚未停歇。

银价飙涨背后的主要推动力

业内有分析认为，近期的白银价格上涨，背后的推动力主要源于全球地缘政治冲突加剧、全球即将进入降息周期及全球经济增长的乏力，以及光伏产业的快速发展。

其中，光伏产业的快速发展对白银需求显著上升的推动因素主要是终端对光伏产品需求的增加和光伏电池技术的更新迭代。

从2020年开始，光伏产业需求快速增至2023年的500GW以上(白银需求量达到5000吨左右)，而在光伏电池技术端对白银需求显著上升主要体现在TOPCon、HJTI技术对PERC技术的替代。自2023年四季度起，TOPCon电池出货量在整个光伏电池出货量的占比从低于30%增长到了80%左右。

光伏行业技术迭代加剧白银供应短缺

关于白银供应短缺的情况，世界白银协会(TSI)的最新报告指出，近些年白银矿的供给增长速度远低于需求。在光伏新能源和半导体行业对白银的需求持续强劲的情况下，白银已连续三年出现供应缺口。根据该协会的数据，2022年至2023年，全球白银供应量分别为3.125万吨和3.144万吨，同比增长0.8%和0.6%，然而，矿产白银产量几乎没有增长，仍然维持在2.583万吨左右。鉴于此情形，TSI预测，到2024年全球白银需求将稳步增长，供应短缺的情况将持续。

光伏等行业对银的需求持续上升，推动银价上涨。当前全球白银中，实物投资和工业生产用量各占比约50%，而在中国，工业生产用银的占比高达80%，其中近40%为光伏用银，约40%用于电气元件，剩余的20%主要用于钎焊和电子元器件。光伏用银已成为近年来白银工业需求增长的主要推动因素。

值得注意的是，光伏银浆是制造太阳电池的重要辅料，电池的两面都需要使用高纯度银粉制成的银浆，通过丝网印刷工艺获得导电性能，银浆在电池环节中非硅成本占比最高。目前，随着光伏高效电池由p型向n型(TopCon、HJT等)转变，对银浆的需求呈倍增态势，其中，TOPCon电池单片银浆耗量增长近80%，HJT电池单片银耗量近乎翻倍。

专门从事贵金属的投资管理公司Sprott也指出，鉴于这一趋势，光伏行业对白银的需求预计会持续增长，预计到2030年，光伏电池组件制造商对金属白银的需求将增长近170%，达到2.73亿盎司，约占白银总量的五分之一。

HJT电池技术在成本上提前打平TOPCon电池?

近期，全球白银价格出现暴涨至每公斤超8000元，这一涨势对于光伏电池技术路线之争带来了深远影响。

业内有分析，在白银价格持续上涨的环境中，HJT电池的制造成本优势赶超了TOPCon，提早实现了技术背景下的优势。不论是基于2023年底还是2024年底的技术背景，银价上涨都对HJT电池相比TOPCon电池的浆料成本优势起到了积极的推动作用。本轮银价的暴涨使得HJT电池技术在成本上提前打平TOPCon电池。

具体而言，自2023年底开始，由于HJT电池的每W耗银量低于TOPCon电池，因此HJT电池的每W浆料成本开始已经与TOPCon电池相接近。不过，HJT电池的生产成本在2024年初相比TOPCon电池仍然存在一定的劣势。

近期，白银价格冲涨，而HJT电池只需实现30%银包铜的量产导入，叠加在740W+俱乐部的共同努力下，HJT电池企业已经与浆料企业达成了协议，对HJT银包铜浆料的定价公式进行了重新设定，从浆料成本这一项上便能拉开与TOPCon电池的差距，这份初步成果显现，HJT电池技术在成本上提前赶超TOPCon电池。

不过据业内人士计算，虽然，由于白银价格暴涨，HJT电池技术的制造成本相较TOPCon技术成本迅速平衡。然而，考虑到HJT电池产业链存在设备供应和技术人才瓶颈，HJT对TOPCon的替代并不会像TOPCon替代PERC电池那样迅速。但预计，未来几年内HJT技术将以每年翻倍的速度逐步取代TOPCon。即使HJT相较于TOPCon的浆料以外的降本可能未达预期，银价的正向推动作用已经开启了HJT颠覆式替代TOPCon的历史进程。

原标题：银价暴涨!光伏HJT颠覆式替代TOPCon历史进程开启?