曾经，中国光伏企业纷纷在美国上市风光无限，现在却境遇完全不同！

近日，中国大型太阳能电池板厂商昱辉阳光能源（ReneSola）宣布，收到了美国纽约证券交易所（NYSE）的退市警告。警告其在6个月内将股价恢复到1美元以上，否则将被强制退市！

与之相对的则是天合光能、晶澳太阳能等其他大型太阳能企业自发性地要从NYSE和NASDAQ退市并实施私有化或回归A股。为何他们会选择走完全不一样的道路呢？

其实不难看出，虽然在美上市的中国光伏企业市场地位如日中天，但在美股市值表现却差强人意。例如，在A股上市的协鑫集成，一家公司市值就完爆9家在美上市的中国光伏企业总和。曾有业内大佬有些夸张地说：过去几年很多在美上市的能源公司几乎被投资者完全抛弃了。

为什么会这样？在美上市的中国光伏企业们，你在他乡还好么？针对这种状况，华夏能源网（sinoergy_com）特别做了盘点梳理，让我们看看数字背后的逻辑。

市值之差：谁被高估谁被低估？

从上表可以看出，虽然天合、晶科等美股上市的企业出货量排在全球前列，但是他们的市值完全不能与国内在A股上市的光伏企业相比，只能够排在国内公司的中游。

以76亿元排在上半年营收第五名的晶澳太阳能，比排名第六位的协鑫集成整整多出来9亿元，利润也以3.2亿元完爆协鑫集成的1.9亿元。但是在总市值上协鑫集成却达到了305.3亿元人民币，而晶澳太阳能的市值只有2.62亿美元（约合17.8亿元人民币），相差17倍之多。

就是上表中所有在美上市企业加一起，总市值也只有36.31美元（约合246.9亿元人民币），也达不到一个隆基股份的274.2亿元，更不要说协鑫集成的305.3亿元。

为何会相差如此之大呢？明眼人都可以看出来，在美上市的光伏企业的市值是被严重低估了（当然，现阶段在国内上市光伏企业市值也有被高估的可能）。

从近两年的运营业绩来看，天合光能、阿特斯、晶澳太阳能等在美上市的光伏企业，都具备了较强的海外布局及运营能力，收入及利润也领跑行业，但各家企业的掌门人对于自家企业在美国的市值及股价表现，未必满意。

天合光能也因此决定退出纳斯达克，几乎可以肯定的是，凭借其行业地位，若顺利完成私有化及回归A股，天合光能便可获得比现在更高的估值。

他乡味道：有人想进有人想出

与几年前大批企业纷纷赴美上市相比，近年来随着无锡尚德、江西赛维LDK、天威等企业的企业的破产重整，再到去年英利收到NYSE退市警告和近日昱辉阳光收到退市警告，对赴美上市的中国光伏企业来说，真可谓是五味杂陈。

NYSE有股票价格必须维持在上市基准，即1股高于1美元水平的规定。而昱辉阳光能源的股价于9月15日跌破1美元，之后也一直处于低迷状态，纽约证交所因而采取了本次措施。按规定自收到警告之日起，会有6个月的宽限期，在此期间，只要股价恢复到高于1美元的水平，即可免于退市。

另外，晶科、韩华、阿特斯等企业市值也相对较低，不过目前还不会有被警告或被退市的风险。

与之相对的是，近日天合光能董事长兼首席执行官高纪凡确定，公司将于2016年12月16日召开特别股东大会，为从NYSE退市的计划进行表决。业界预计，天合光能很可能是能够获得多数票票以实现成功退市。

天合光能决定退市的原因，就是其市值长期低于其美国同业，更是远远低于国内的光伏同行，价值被严重低估。虽然截止目前，天合光能并未公开其退市后的计划，但业界预计可能会选择合适的时机在香港或中国主要股票交易市场上进行IPO操作。通常来说，亚洲股票交易市场上的太阳能股份具有相对较高的估值。

另外一家SMSL成员，晶澳太阳能，也正计划退出纳斯达克股票交易市场。在晶澳太阳能和天合光能之后，又有媒体从天华阳光高管处获悉，天华阳光也正在考虑私有化。

私有化是好是坏，回归A股是吉是凶？在未来光伏市场和充满变数的全球资本市场面前，这会是一个最优选择么？或许目前大家还很难给出切确说法，孰优孰劣只有等待未来给出答案。