募投项目数据异于同行
与同行业上市公司相比,东方日升本次拟募投项目的各项数据均明显异常。
根据预案修订稿,本次非公开发行,东方日升集中式
光伏发电项目合计装机容量为429MW,项目投资金额约为34.83亿元。计算可知,公司1MW集中式
光伏发电项目建设成本约为812万元。
2016年7月,海润光伏(600401.SH)发布非公开发行预案,公司拟募集资金15.74亿元用于200MW光伏电站项目,1MW光伏电站项目建设成本约为787万元。与海润光伏募投项目相比,东方日升本次募投项目平均建设成本明显偏高。
在对证监会反馈意见回复函中,东方日升表示,由于建设地区地形地貌、电站设备选取不同等因素的影响,光伏电站项目的投资单价会有所不同。
但需要指出的是,作为光伏电站建设的主要构成设备,光伏组件占比接近70%。近年来,中国光伏组件价格跌幅明显,光伏电站的建设成本亦随之下降。
以东方日升光伏组件出口价格为例,Wind数据显示,2015年11月东方日升光伏组件出口价格约为0.48美元/瓦,2016年6月仅为0.45美元/瓦,下滑幅度接近6.25%。统计数据显示,2015年,中国光伏电站平均建设成本约为760万元/MW。
反馈意见回复函中,东方日升预测,本次募投项目建设完成后,公司预计年均可实现营业收入4.34亿元,可实现净利润1.99亿元。其中,内蒙古150MW集中式光伏发电项目(下称“内蒙项目”)预计年均实现营业收入1.46亿元,实现净利润7210万元;池州市80MW集中式光伏发电项目(下称“池州项目”)预计年均实现营业收入6630万元,实现净利润2936万元。
根据定增预案,光伏电站发电收入为上网电量与上网电价的乘积。其中,光伏电站上网电量的计算公式为“年上网电量=电站装机容量×电站所在地年有效发电小时数×电站的系统效率”。由于公司本次发行募集资金投建的光伏电站均拟采用“全额上网”模式,电站发电直接接入电网,因而上网电量基本等同于电站发电量。
公开资料显示,目前内蒙地区全年日照峰值小时数一般在1750h-2300h之间,电站系统效率多以0.8测算。东方日升内蒙项目装机容量为150MW,依据上述条件计算,公司内蒙项目每年可发电电量约为21000万度-27600万度。定增预案中,东方日升表示,公司内蒙项目预计每年发电量为22751万度。
根据最新电价标准,2016年中国光伏发电I类地区标杆电价为0.8元/度;计算可知,正常情况下,东方日升内蒙项目每年可实现收入应在1.68亿元至2.21亿元,以公司预测数计算,内蒙项目年可实现营业收入应为1.82亿元。