近日，阳光电源披露半年度业绩预告，上半年预计实现营收260-300亿元，同比增长112-144%；预计实现归母净利润40亿元-45亿元，同比增长344%-400%。无论是从营收还是净利润看，阳光电源今年上半年成绩已超过2022年全年。

分析认为，受益于光伏新增装机爆发，以及锂电池价格持续下跌，阳光电源光伏逆变器和储能系统等核心产品收入同比大幅增长。同时，阳光电源持续开拓海外市场，有望为未来业绩提供支撑。

01 单季利润创历史新高，阳光电源业绩震撼了光伏界

8月24日晚，阳光电源公布了2023年半年报，其中上半年营业收入286.2亿元，同比增长133%；归母净利润43.5亿元，同比增长384%，Q2单季归母净利润28.5亿元，环比增长89%，比过去四年单季利润的总和还多。这季的营收和利润增速，无疑在行业投下一枚震撼弹。

公司表示，“营业收入、营业成本增长主要系光伏逆变器、储能业务、新能源投资业务增长较大所致”。也就是说行业层面，全球光储行业上半年需求旺盛，给公司业务带来了增长空间。

比起营收规模的增长，阳光电源本季利润增速更超预期。根据公司公布的产品毛利率，利润增长主要来自于储能系统和光伏逆变器，尤其是储能业务，营收同比增长257.26%的同时，毛利率更是大增12.29%；而光伏逆变器也不逊色，毛利率同比增长8.14%。

阳光电源在光伏逆变器公认竞争充分的市场环境中，还能逆势提升毛利率，一方面因为阳光电源海外业务占比高达54%，海外的毛利率要高于国内。

另一方面是因为公司自身的规模效应、品牌效应和渠道铺设方面更领先。逆变器虽然在光伏成本占比不高，但是品质非常重要。所以客户愿意对品牌质量支付更高溢价。

储能业务方面，盈利贡献主要还是海外。去年国内组件价格高，很多大储项目推迟到今年，所以今年需求强劲，订单充足。海外方面，大储和户储上半年都实现了高速增长，尤其阳光电源在海外认可度更高，且没国内那么内卷，一些高端客户，更愿意支付高溢价。

02 业绩秒杀同行，逆变器仍是光伏明星赛道

众所周知，光伏各环节均产能过剩，竞争越来越激烈，即使曾经被视为“皇冠”商业模式的逆变器赛道也不例外。

一部分市场观点认为，逆变器竞争格局已经恶化了；还有观点认为，逆变器仍是好生意，至少相对于光伏其他环节而言是的。

为了探究逆变器当下赚钱能力，笔者统计了光伏行业截至目前，主流公司中报的业绩增速表现，利润增速排名前两位的，主业都是逆变器。

去年的明星，高纯石英坩埚欧晶科技和TOPCon组件龙头晶科能源都被逆变器公司甩在身后。

逆变器竞争加剧，但今年上半年，逆变器还是更赚钱。

不可否认的是，户储市场很难出现像去年欧洲能源危机时的暴增，但对于像阳光电源这种全球龙头而言，在规模效应、品牌优势、渠道优势的加持下，在美国、澳洲这种户用高端、看重品质的市场，龙头优势更明显。

大储方面，虽然国内没有国际市场化程度高，且暂时国内大储还不赚钱，但随着标准化程度提升，盈利模式一定会优化。

光伏各环节产能过剩是必然。但像阳光电源这种海外业务占比高的公司，利用差异化优势，盈利持续性可能更久。

03 海外市场成下半年重要看点

逆变器是光伏系统关键设备之一，其需求直接与光伏装机量挂钩。据国家能源局统计数据，今年上半年国内光伏新增装机达到78.42GW，已超去年前11个月装机总和。新增光伏装机大增直接推动逆变器市场需求爆发，但同时组件产能过剩，引发市场对逆变器产能过剩担忧。

阳光电源在6月27日投资者调研中表示，随着组件、储能成本降低和技术进步，光伏、储能的度电成本将持续下降，光加储作为低成本且稳定可控的绿色能源已经在越来越多的区域具有经济性，再加上全球碳中和目标、清洁能源转型等因素的共同推动，未来光伏、储能的发展空间十分广阔，将保持快速增长态势，而且对于逆变器业务，客户更关注品牌、产品和服务，是创新驱动型业务，生产更加柔性，产能弹性大，过剩风险小。

不过，业内人士分析，阳光电源集中式逆变器盈利能力继续维持，原因是国内逆变器厂商在海外集中式市场布局滞后，给了阳光电源在集中式市场领先的时间窗口，但随着各家海外市场的切入，阳光电源集中式逆变器盈利能力2024年可能下滑。同时，户用系统整体已经进入下行周期，供给过剩下，户用产品单位盈利下滑，今年二季度可能是阳光电源逆变器单位盈利高点。

值得注意的是，受益光伏产业快速发展对配储需求的提升，叠加储能的重要原材料碳酸锂价格在今年上半年明显下跌，共同推动储能电站装机出现“小高潮”。据储能领跑者联盟（EESA）数据，今年上半年国内新型储能装机量为8GW/18.2GWh，规模已超去年全年装机量。

上述人士认为，储能系统是阳光电源业绩可能持续超预期的重点，海外储能系统验证壁垒较高，商业模式较为复杂，当前阳光电源是少数在美国储能系统放量的中国厂商，给了阳光电源在产能过剩周期下保持利润的可能性。

尾声

随着新能源市场的持续旺盛，国内光伏逆变器行业正保持着飞速增长的趋势。组件和储能成本的降低以及技术进步，光伏和储能的度电成本将持续下降，使得光加储这种低成本、稳定且可控的绿色能源在越来越多的区域具有经济性。

此外，全球碳中和目标、清洁能源转型等因素的共同推动，为未来光伏和储能的发展提供了广阔的空间，并将保持快速增长态势

随着硅料产能将陆续释放，开启了光伏产业链价格的下行通道，并刺激终端需求释放，利好中下游的组件、逆变器等企业。

原标题：这家逆变器龙头上半年净利润预增超3倍，是押对了海外光储市场？