今年上半年，光伏主产业链受到了来自“降价潮”的影响，硅片价格波动对下游企业带来了一定的营收压力。而与此同时，主打光伏设备、耗材和硅片代加工的细分赛道公司却实现了良好业绩。

8月7日晚，细分领域龙头企业高测股份发布业绩报告称，其上半年营收约25.21亿元，同比增加88.8%；归属于上市公司股东的净利润约7.14亿元，同比增幅201.27%。

高测股份是国内一家主营高硬脆材料切割设备和切割耗材的龙头企业，业务主要聚焦光伏行业的硅片制造环节。公司四大业务板块包括切割设备、切割耗材、硅片切割加工服务业务以及其他高硬脆材料切割设备及耗材，致力于为高硬脆材料切割加工环节提供集成了“切割装备、切割耗材、切割工艺”的系统切割解决方案。

设备与硅片切割领域，显然吃到了光伏产业上半年集体扩产的红利。高测股份年报中提到了业绩向好的主要原因。一方面是市场需求旺盛，公司光伏设备订单大幅增加；另一方面，公司金刚线生产技术不断进步，金刚线产能及出货量大幅提升；并且在硅片切割加工服务业务上实现了规模效益。

按上述四大业务板块来看，光伏切割设备类产品占比最高。上半年实现营业收入8.08亿元，同比增长44.23%。

该公司2016年入局硅片切割设备，截至目前，高测股份已占据了50%的市场份额。值得注意的是，其研发的国内首款高线速碳化硅金刚线切片机打破了国外技术垄断，实现了国产化，自今年6月至今已累计签单12台。此外，截至6月底，该公司光伏切割设备类产品在手订单合计金额27.7亿元。

在光伏切割耗材方面，上半年业务营收6.9亿元，同比增长111.69%。高测股份的光伏切割耗材主要是金刚线。截至7月21日，该公司今年金刚线出货量突破3300万公里，1-7月出货量已超2022年全年。

在金刚线切割这一细分领域建立了技术壁垒，可以说是这家公司的护城河。该公司表示，其技术能力主要在于引领行业“细线化”的迭代能力，因此在金刚线的价格处于下行趋势背景下，依然保持了高毛利率和竞争优势。财报数据显示，2023年一季度该公司金刚线毛利率达52.20%（同比提高9.1个百分点）。

在设备和耗材方面，其头部客户大多为光伏龙头企业。公司方面称，自研的“半棒半片”切割技术路线，吸引了通威股份、美科股份、京运通、双良节能、润阳光伏、英发睿能、亿晶光电、华耀光电等光伏企业与之建立长期的代加工合作关系。今年6月，高测股份再拿下大客户——安徽英发睿能，后者在宜宾投资建设的20GW拉晶项目所生产的单晶硅棒，拟全部委托高测进行代工切片。今年的半年业绩，有赖于其硅片切割产能的释放。截至半年末，该公司的硅片切割加工服务产能规模已达到26GW。

硅片切割加工服务，是该公司上半年业绩增速最快的板块。上半年营收达到8.4亿元（同比增长170.67%），硅片切割加工服务今年半年的业绩，已经快赶上去年一年的营收了。

此外，创新类业务录得营收1.07亿元，同比增长40.81%。

值得一提的是，上半年高测股份的综合毛利率达到46.76%，较2022年度提升5.25个百分点；尤其在硅片价格大幅下滑的Q2，高测股份的综合毛利率高达50.4%.

这一毛利率数据，已经是隆基绿能、晶澳科技等组件公司和逆变器公司的2倍以上，也远高于奥特维、迈为股份等设备类企业。

上半年，高测股份持续在技术研发方面投入达1.66亿元，同比增长100.87%，营收占比达6.58%。

面对旺盛的市场需求，高测股份还在继续扩产。今年4月，高测股份宣布拟在四川宜宾建设一期年产25GW光伏大硅片切片产能，预计投资10亿元，将于2024年上半年投产。到2023年末，其硅片切割加工服务产能规模将达38GW。

此外该公司“壶关（一期）年产4000万千米金刚线项目”，将于2023年四季度释放产能；预计到2023年年末，该公司金刚线产能规模可达9000万千米以上。

为满足扩产所带来的资金需求，高测股份董事长张顼以9.16亿元的价格全额认购了公司定增的1821.27万股股份。募得资金用于补充流动资金或偿还贷款。发行完成后，张顼持有公司股权比例由25.34%上升至29.35%。

高测股份在细分领域保持龙头地位，并交出良好业绩的基础，是建立在光伏行业产能集体扩张基础上的，未来或将面临市场增速放缓的挑战。

对于硅片切割行业而言，另一大风险在于如何应对未来光伏行业技术迭代可能带来的变革。例如，HJT越来越接近规模量产、钙钛矿电池技术的工艺变化（不需要金刚线切割技术），随着行业技术迭代，下游对于切割设备的依赖将发生根本性变化。

中信建投证券在相关跟踪报告中也对投资者作出提醒，如未来下游应用市场增速低于扩产预期甚至出现下降，光伏行业可能再次面临产能过剩所带来的市场环境变化风险。届时，硅片切割企业也将面临经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。

原标题：光伏都在内卷、杀价，这家“隐形冠军”却能净利增2倍、毛利高达47%