又一只新能源龙头腰斩了！

7 月 27 日，容百科技下跌 2.85%。截至收盘，公司股价为 47.8 元，总市值为 215.6 亿元，已跌至 2021 年 1 月份时期水平。

若与去年 7 月份高点相比，该公司近一年累计跌超 71%。随着容百科技股价大幅回落，以兴证全球基金为代表的机构投资者或被套。

容百科技为何不被市场追捧了？原因一与其业绩因素及盈利能力减弱有关；原因二与其技术路线有关，它主打的三元电池的市场份额已经被磷酸铁锂电池超越。

此外，早在去年九月份，容百科技的定增项目就被批复，10 个月过去了，该公司仍未实施定增计划。

股价腰斩，定增计划未实施

2022 年 7 月 21 日，这是容百科技的高光时刻。当日，该公司股价冲高涨至 167.7 元。此后，该公司进入深度调整阶段，并相继跌破多个重要关口，当前股价已跌至 50 元下方。

容百科技最新股价与昔日高点相比，累计跌幅约为 71.49%。

导致股价腰斩的原因之一，或与业绩因素及盈利能力减弱有关。

2022 年，容百科技实现营收 301.2 亿元，同比增长 193.62%；实现归属净利润 13.53 亿元，同比增长 48.54%。2021 年，容百科技的营收、归属净利润增速分别为 170.36%、327.59%。

经对比，容百科技 2022 年营收增速超过 2021 年，净利增速却显著低于 2021 年。

2023 年一季度，容百科技实现营收 83.68 亿元，同比增长 61.91%；实现归属净利润 3.109 亿元，同比增长 6.29%。2022 年一季度，容百科技的营收、归属净利润增速分别为 270.75%、144.66%。

经对比，容百科技今年一季度营收、净利增速均低于去年一季度。

今年 5 月 4 日，浙商证券下调容百科技 2023 年盈利预测，即归属净利润由 20.77 亿元下调至 17.09 亿元，理由是 " 市场竞争加剧、行业需求增速下行 "。

盈利指标方面，上市以来，容百科技的盈利数据呈现 "A" 字型走势。2019 年、2020 年、2021 年、2022 年、2023 年一季度，该公司毛利率分别为 14%、11.65%、15.34%、9.26%、8.72%，该公司净利率分别为 2.06%、5.52%、8.85%、4.56%、3.79%。

容百科技股价大幅下挫，不仅让高位买入的中小投资者难受，就连机构也被套。例如，兴证全球基金旗下两只产品投资了容百科技。

2022 年四季度，兴全合泰混合 A、兴证全球合衡三年持有混合 A 新进为前十大流通股东，分别持有 615 万股、467.32 万股。根据 K 线走势估算，持股成本或在 65.71 元以上。

2023 年一季度，兴全合泰混合 A、兴证全球合衡三年持有混合 A 相继加仓，持股数量上升为 937.53 万股、659.42 万股。

2023 年二季度，兴全合泰混合 A、兴证全球合衡三年持有混合 A 持股数量分别下降至 549.41 万股、371.22 万股。

当前，容百科技最新股价低于 49 元，对比持股成本价格，部分持仓或浮亏超 25%。

我们还关注到，容百科技的定增计划迟迟未实施。

2022 年 9 月 26 日，监管层下发批复文件，同意容百科技向特定对象发行股票注册，有效期为 12 个月。截至今日，容百科技的定增计划仍未实施，而有效期仅剩 2 个月时间。

2023 年 7 月 13 日，有投资者就此事提问，" 贵司定增最新进展如何？定增募投项目目前建设进度如何？"

7 月 19 日，容百科技工作人员回复道，" 目前，公司定增相关工作在正常有序推进，已陆续收到国内和海外潜在投资者的投资意向，您的建议公司管理层已知悉并会予以考虑和研究。"

主打的技术路线被超越

容百科技主要从事锂电池三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，该公司是高镍三元正极材料领域龙头企业，2022 年国内市占率为 33%，连续三年行业第一。

光环背后，容百科技也面临一个挑战：公司主打的三元电池的市场份额已经被磷酸铁锂电池超越。

2021 年 7 月，磷酸铁锂电池的市场份额首次超越三元电池后，前者一直保持领先优势。

前瞻产业研究院披露的数据显示，2022 年，国内动力锂电池出货量中磷酸铁锂电池出货量占比为 61%，三元锂电池占比仅为 39%。

另据媒体报道，2023 年上半年，磷酸铁锂电池累计装车量为 103.9GWh，占总装车量 68.3%；同期，三元电池累计装车量 48.0GWh，占总装车量 31.5%。

从上述数据可见，当前市场是以磷酸铁锂电池技术路线为主。但对容百科技来说，它的潜在压力比较大。截至 2022 年末，三元正极材料占该公司营收比重达 90.45%。

容百科技曾提示风险称，" 如果未来新能源汽车动力电池的主流技术路线发生不利变化，如下游客户大批量切换至磷酸铁锂技术路线，三元正极材料的市场需求将会受到一定程度影响。公司若未能及时、有效地开发与推出新的技术材料产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生重大不利影响。"

在今年 6 月份召开的业绩说明会上，投资者对公司发展比较关心。

有投资者提问称，" 面对高镍三元和铁锂的竞争，公司对两者的成本差距以及未来市场占比有何看法？"

容百科技方面回复称，" 高镍材料应用在高续航车型，磷酸铁锂正极材料主要应用于中低续航里程车型，三元正极天然有着能量密度高且质量较少的优势。"

另有投资者提问称，" 公司对高镍三元、磷酸锰铁锂和钠电正极材料未来发展前景有何看法？"

容百科技方面回复称，" 预计至 2030 年，正极材料会向更高阶发展，主要围绕以高镍和超高镍为主的高能量密度，以及以磷酸锰铁锂和钠电为主的高安全性兼低成本的技术路线两大方向。"

容百科技的核心产品三元电池的市场份额被磷酸铁锂挤压，该公司选择布局磷酸锰铁锂和钠电等新路线。

2022 年报显示，容百科技的钠电正极材料开发项目处于 " 产线调试阶段 "，钠离子电池正极材料项目和磷酸锰铁锂正极材料开发项目处于 " 中试阶段 "，全固态电池正极材料项目处于 " 小试阶段 "。

对于容百科技股价下跌现象，大家怎么看？

原标题：新能源龙头近 1 年跌超 70%，发生了什么？