演化

邵宾告诉记者，相对于商务部批准的融资租赁公司，中信金租有成本上的优势，他更多考虑的是未来其他银行系金租公司进入后的竞争。

“我们首先要做一个专业化的金租公司。”邵宾说，具体到光伏电站领域，这意味着要了解所投的具体光伏电站的价值。

今年初，中信金租刚进行了部门调整。中信金租确立了六大投资领域，原先下属各部门都可以从事相关投资，部门调整后，专门的部门负责各领域的投资，不能跨界。比如光伏电站投资属于清洁能源业务部门负责。

另一方面，中信金租希望可以为光伏电站投资商提供除资金之外的其他价值。“我给光伏电站融资，我可以要求它使用我指定的光伏组件产品。”邵宾举例，对光伏电站来说，通过我买光伏组件，可以获得更大的折让。

中信金租的策略是，利用目前的空隙先抢占市场，尽可能投资更多的优质光伏电站项目，同时营造一个光伏生态系统，建立起一个相对其他银行系金租公司的壁垒。

与此同时，一些没有银行背景，资金成本较高的融资租赁公司也在寻找突破方向，这很可能缓解目前光伏电站融资的不平衡现象。

中国能源经济研究院光伏研究中心主任红炜告诉记者，现在尤其是一些大的地面光伏电站融资并不难，难的是分布式光伏电站。

分布式光伏电站的收入模式是“自发自用，余电上网”，由于工商业用电价格较高，现在分布式光伏电站投资热点在工商业企业的屋顶电站，收入一部分来自工商业企业的电费，另一部分来自上网售电部分。

红炜称，分布式光伏电站一般规模较小，金融机构不太感兴趣；另一方面，分布式光伏电站存在用电方可能不给钱，以及用电企业变动的风险，这也限制了金融机构的进入。

但在竞争的压力下，这方面已经有先行者。狮桥融资租赁公司董事长万钧介绍说，狮桥在光伏电站领域只专注于分布式电站的投资。

狮桥融资租赁是商务部批准的外商投资融资租赁公司，控股方是美国私募资本贝恩资本。万钧表示，从一开始，他们就很清楚，他们的资金成本无法和银行系金租公司相比，同时他们的体量也较小，“如果投地面电站，单个电站占比过高，风险难以分摊”。

万钧表示，分布式光伏电站的收益率较高，可以承受较高的融资租赁的利率。“分布式光伏电站收益率可以到13％－14％，地面电站只有10％左右。”

对于其中的风险，狮桥资本建立了一套体系来评价用电企业，同时分散投资到上百个较小的项目分摊风险。

未来光伏融资租赁在竞争压力加剧下将如何发展，还需进一步观察。不过多家商务部批准的融资租赁公司表示，未来会进一步提高光伏融资租赁领域的专业性。

风险

光伏电站收入来自电价加补贴，但在事实上，由于光伏装机快速增长，可再生能源补贴不足，造成了补贴滞后的情况。

多家融资租赁公司人士表示，补贴滞后，严重影响了光伏电站的现金流，事实上也影响了光伏电站还本付息。

陈焕春表示，相对而言，补贴滞后还没那么糟，因为最后还是要付的。“10年还不清，15年行不行，至少不会形成坏账。”

对融资租赁公司来说，影响最大的还是限电的风险。去年随着整体能源需求增长放缓，电力供需之间的矛盾更加突出，尤其在西北地区，出现了严重的限电问题。

刘文平告诉记者，去年11月、12月和今年1月，新疆地区的新能源电站全部停发。甘肃地区限电比例达到60％，此外新能源发电还需要竞价上网，这意味着电价收入部分将严重缩水。

陈焕春告诉记者，康富国际租赁的策略是避开限电区域，“新疆、甘肃的电站坚决不碰”。

限电状况加剧，光伏电站投资商、融资租赁公司都在尽可能地避开限电区域。刘文平表示，江山控股因为起步较晚，在新疆、甘肃的电站资产相对还较少，因此受影响还较小，从去年底以来，江山控股收购的光伏电站逐渐向东南部倾斜。

另一方面，光伏电站质量问题也是融资租赁公司担心的风险因素。现实中，一些光伏电站运营数年后，光伏面板衰减过快，直接导致发电量减少。

邵宾告诉记者，中信金租为光伏电站的设备建立了一套白名单，进入名单的都是一些主流光伏组件大厂，会要求光伏电站投资商使用名单中的产品。

同时，一些融资租赁公司开始尝试持有光伏电站，其中一个考虑是深入产业，提升自己的专业性。比如，狮桥融资租赁就持有多个光伏电站；中信金租正在发起成立基金，来投资持有看中的光伏电站。

陈焕春认为，光伏行业是国家支持的新兴行业，他相信未来这些问题都会解决。但在眼下，只有“提升自己的专业眼光，远离风险”。