两年多前，光伏电站融资租赁还是个新鲜事物，现在，越来越多的融资租赁公司进入光伏领域，优质的电站炙手可热。

今年初，中信金融租赁有限公司（下称“中信金租”）与江山控股有限公司(0295.HK)签署协议，为后者建设光伏电站提供100亿元的授信。

中信金租的动作代表了一个趋势，银行系融资租赁公司正加大对光伏领域的投资，由于拥有更多、更低成本的资金，它们的出现，将极大地影响光伏融资租赁业。

这也意味着一些资金成本较高的融资租赁公司必须创新投资模式，这或许会缓解光伏业融资的不平衡局面：大电站、大公司容易获得融资，小企业、小电站相对较难。这方面已经有先行者。

但不管是光伏电站投资商，还是相关融资租赁公司，都要面对愈演愈烈的限电问题。这意味着它们都要提高自己的专业性，尽可能使自己投资的电站远离限电。

变局

“到今年底，清洁能源要占到存量资产的35％。”中信金租副总经理邵宾告诉记者。

中信金租是中信银行(601998,股吧)的全资子公司，去年4月份才刚刚开业。截至今年4月底，中信金租存量资产达到300亿元，其中占比最高的是基础设施板块。

中信金租正在增大对清洁能源投资的权重。按照规划，到今年底，中信金租存量资产将达到500亿元，按比例计算，清洁能源将成为第一业务板块，而在清洁能源板块中，光伏领域的投资又是绝对主力。

按监管部门的不同，融资租赁公司分为银监会批准的金融租赁公司和商务部批准的融资租赁公司。

商务部批准的融资租赁公司是最早进入到光伏领域的。2014年1月，爱康科技(002610,股吧)(002610.SZ)与福能融资租赁签署协议，用65MW光伏电站，融到了8650万元。这被视为国内A股上市公司首个光伏融资租赁案例。

光伏融资租赁被视为光伏电站投资获取银行贷款较难背景下的一种创新融资手段，在光伏电站投资的资金来源中扮演着一个重要的角色。

以江山控股为例，江山控股投资的光伏电站，除资本金通过股市募集或自有资金外，其余部分都通过融资租赁的方式获取，这意味着资金中的一大半都来自光伏融资租赁。

相对于银行贷款，融资租赁的利率较高，但银行贷款受国家政策及央行信贷政策影响大，具体操作上要求不动产抵押或第三方担保。相比之下，融资租赁则灵活得多。

江山控股执行董事刘文平解释，江山控股是新成立的民营公司，资产少、不足以抵押，同时，江山控股需要快捷的资金来替换前期工程公司垫付的资金。“融资租赁的钱三个月就可以到账，银行做不到。”

目前尚没有权威的统计，光伏电站投资中融资租赁模式占比多少。不过多位业内人士均称，近两年来，由于银行方面贷款的限制，融资租赁正成为光伏电站投资中越来越重要的资金来源。

而在光伏融资租赁中，具有银行背景的金融租赁公司正加大对光伏领域的投资。记者了解到，多家银行系金融租赁公司均有涉足光伏融资租赁领域。比如，江山控股就与国银金融租赁公司、华夏金融租赁公司都有合作。

邵宾透露，多家银行系金融租赁公司正在加大对光伏领域的关注，近期多次召开光伏研讨会，探讨光伏融资租赁的策略。

比如，光大金融租赁公司在光伏制造业有一些投资项目，但还没有进入到光伏电站融资租赁中。但在近期召开的一个光伏融资租赁沙龙中，光大金租总裁潘明忠表示，光大金租准备更大规模地进入这个领域。

事实上，由于进入到光伏领域的融资租赁公司越来越多，天平正越来越倾向光伏电站投资商。

中国康富国际租赁公司总裁陈焕春称，过去的几年里，还经常有光伏电站投资商找上门来，“现在基本都要出去找项目”。

与此相对应的，是光伏融资租赁的利率不断下降。陈焕春介绍，光伏融资租赁刚兴起时，利率可以达到13％－14％，现在只有8％－9％左右。

于较低的资金成本，银行系金租公司的进入，将进一步拉低光伏融资租赁的利率。邵宾透露，中信金租光伏融资租赁一般比市场平均利率“低1个－2个点”。这意味着光伏电站投资商将更多倾向选择银行系金租公司。

刘文平表示，他们肯定会优先选择成本较低的银行系金租公司，不过这并不代表那些资金成本较高的融资租赁公司没有机会，“它们可以走差异化竞争的道路，比如短期融资等”。