近年来，新能源汽车产销量在保持高速增长的同时，整个产业链上下游也在不断加速融合，“你中有我，我中有你”的利益交融格局也逐渐成为新能源汽车行业发展的大趋势。

7月13日，新奢智能纯电汽车品牌smart宣布计划从资本市场募集2.5亿~3亿美元A轮融资，本轮融资由锂矿巨头天齐锂业股份有限公司（002466.SZ/9696.HK，以下简称“天齐锂业”）领投，其计划投资金额为1.5亿美元（折合人民币约10.73亿元）。

smart的这次A轮股权融资由天齐锂业领投，是双向选择的结果。“我们双方不仅在产业链上下游相关联，并且天齐锂业正在进行产业链延伸布局，与smart长远规划相契合，在后期发展中将增进产业协同的效益。”

实际上，除了天齐锂业，此前在广汽埃安和岚图汽车的A轮融资名单中，也出现了另一位锂矿巨头江西赣锋锂业集团股份有限公司（002460.SZ，以下简称“赣锋锂业”）的身影。

“目前看到锂矿企业对车企的投资都是战略投资。一方面是在去年锂价高涨时期赚取利润后，为手头现金寻找投资标的。”

“另一方面是绑定下游需求，扩大产业链朋友圈，同时为锁定车企未来回收电池带来的潜在锂资源而提前部署。对车企来说，与上游锂企以股权绑定的形式建立战略性合作关系，有助于保障及稳定锂资源供给。”杨菁补充道。

锂矿巨头天齐锂业投资smart

smart品牌诞生于20世纪90年代。2020年1月，吉利和梅赛德斯-奔驰宣布组建的smart品牌全球公司，即智马达汽车有限公司（以下简称“智马达”）。

公司全资子公司天齐锂业香港拟以认购新增注册资本的方式与smart Mobility Pte. Ltd.（以下简称“SM”）签署《股份认购协议》，以1.50亿美元的自有资金参与SM的A轮股权融资，认购其发行的 17605633股A类普通股。

SM是一家根据新加坡法律注册成立的股份有限公司，为智马达的控股股东，智马达的主营业务为新能源汽车的制造与销售。SM现有主要股东为浙江吉利控股集团有限公司（以下简称“吉利控股集团”）及梅赛德斯-奔驰股份公司（以下简称“梅赛德斯-奔驰”）。

SM本轮融资的总计额度为2.50亿~3.00亿美元。在本次融资前，SM的股东分别是梅赛德斯-奔驰、Sunrise Mobility Limited、ZMD Capital Ltd.、其他股东及预留股份，持股比例分别是46%、41.4%、4.6%、8%。其中，Sunrise Mobility Limited系吉利控股集团的境外子公司，ZMD Capital Ltd系吉利控股集团的关联方。

获得融资之后，天齐锂业香港持股比例为2.83%，而吉利控股集团相关方和梅赛德斯-奔驰的持股比例均为43.397%。对于本次融资，smart方面表示，“在本轮募资计划执行完毕后，梅赛德斯-奔驰和吉利合作伙伴双方全力支持该融资计划，仍将按同等股比共同控股smart品牌全球公司，双方对于smart品牌的未来发展充满信心。”

SM在2022年年末资产总额为104.4亿元，净资产33.7亿元；2022年营业收入为18.6亿元，净利润为14.6亿元；2023年上半年营收为52亿元，净利润为6.6亿元。

为何选择投资新能源产业链下游车企，天齐锂业方面称，受益于全球新能源汽车景气度提升，全球动力电池对锂资源的需求大幅上涨。根据国际能源署发布的《2023年全球电动汽车展望》，目前全球绝大多数电动汽车销量集中在中国、欧洲和美国。2022年，中国市场占到全球电动汽车销量的60%，目前全球已售出的电动汽车一半以上在中国。同年，欧洲和美国的电动汽车销售额分别同比增长15%和55%，欧洲新销售汽车中电动汽车占比超过五分之一。根据国际能源署预测，基于现有政策和汽车行业目标，全球电动汽车2030年销售份额展望已增加至35%。
在中国、欧盟和美国，到2030年电动汽车占总汽车销量的平均份额预计将上升到60%左右。“在上述背景下，公司拟通过全资子公司天齐锂业香港投资新能源产业链下游车企，为公司业务拓展带来新的触角和反馈。”

天齐锂业进一步表示，SM的现有主要股东为吉利控股集团及梅赛德斯-奔驰。通过吉利控股集团和梅赛德斯-奔驰的影响力，有利于SM触及中国和欧洲两大新能源汽车市场。

根据smart对外公布的数据，2023年6月，SM 在中国市场交付量为3829辆，环比增长近46%；2023年上半年在中国市场累计交付量为23540辆。海外市场方面，SM旗下精灵#1车型已在德国、法国开启交付，并计划在其他欧洲市场陆续上市并交付。

对于此番融资，smart品牌全球公司CEO佟湘北表示：“感谢梅赛德斯-奔驰与吉利的支持，smart品牌正在加速实现全球发展和业务运营。同时，我们非常欢迎以天齐锂业为代表的全球行业领袖的投资。我们相信，此举不仅将进一步拓宽smart的品牌视野，更有助于强化smart品牌在全球市场的竞争力。”

产业链上下游加速融合

“天齐锂业是全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，该公司一直贯彻全球化产业布局的理念，始终以开放合作的态度，与价值链上下游头部企业建立多种形式的战略合作。”smart方面表示，此次战略募资是smart品牌在发展进程中的重要里程碑。

众所周知，国内新能源汽车赛道入局者众多，既有造车新势力活跃在造车舞台上，也有传统车企孵化的“创二代”奋力抢夺市场份额，也有互联网巨头的跨界入局造车行业。

天齐锂业投资产业链下游的smart也不是孤例。2022年10月20日，广汽埃安在广州产交所公开挂牌，实施增资扩股，完成A轮融资引战，引入了53名战略投资者。同年11月18日，岚图汽车宣布完成A轮引战融资协议签署和交割，融资的投资方共10家。上述两家整车企业的A轮融资投资方均包括赣锋锂业。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉记者，上游锂业企业参股下游车企，不是为了控股，而是为了对冲锂材价格波动的风险，如果锂材价格高，则锂业企业受益，如果锂材价格低，则下游的汽车企业成本下降，也能获益。

“成本是（影响）汽车企业业绩的重要因素，很多汽车企业的产品定价是稳定的，不会经常调整。所以锂业企业投资汽车企业可以对冲锂材价格波动风险。”盘和林说道。

实际上，新能源产业链下游的车企也在布局上游锂矿产业。以蔚来为例，去年便有消息传出，蔚来计划投资一家总部位于澳大利亚的矿石开采公司——Greenwing Resources Ltd，总金额最高或超过6亿元。获得融资后，Greenwing将加快其阿根廷San Jorge锂项目的开发。

“去年车企布局锂矿的意图和计划大多与上游锂资源价格暴涨有关，主要是为了保障供应链稳定与锁定锂资源供给。今年锂价大幅下跌后，预计这类投资的动力已然减弱，但不排除部分车企为了长远考虑会继续用投资锂矿的方式保障长期战略资源安全。”

值得注意的是，新能源产业链上下游在互相交融的同时，位于产业链上的动力电池企业也在加速布局产业链上下游企业。譬如动力电池龙头企业宁德时代便投资了多家车企。

宁德时代往锂业上游布局，是因为在中游电池领域份额很高，想获得锂材的定价权，对抗全球跨国资源供应商。“而向下游，宁德时代是为了绑定客户，让一些参股企业能够稳定留存在自己的供应链当中。未来新能源汽车会围绕上下游进行深度整合，但各家的主业都不会变，只是上下游进行风险平衡。”

在中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉看来，新能源产业链上下游互相交融互动，无外乎两个原因，第一，无论是上游企业投资下游企业，还是下游企业投资上游企业，这都是围绕新能源来拓展各自的业务，让自家的业务更加多元化；第二，通过上下游深入的交融互动，企业能够通过实际的情况，对经营状况和战略发展进行过早、过深的考虑。

“在供应链部分环节遭遇产能瓶颈的时期，产业链各环节向上下游拓展、参股是为了维持供应链稳定，保持产业链话语权，追求成本优势最大化。”杨菁告诉记者，“这一策略在产业链趋向产能过剩后或有所变化。随着电池产业链产能扩张、已量产技术趋向成熟、供给需求关系反转，未来新能源汽车的电池产业链可能会向分工合作的模式发展。股权绑定是产业链上下游建立合作关系比较常见且相对稳固的方式。”

原标题：锂矿巨头入股整车企业 新能源产业链融合驶入“快车道”