一、光伏产业：全球碳中和主力军

光伏产业概述

光伏发电原理：光伏发电是利用半导体材料的光生伏特效应，把太阳能转化为电能的过程。其发电原理是太阳光照在半导体P-N结上， 形成新的空穴-电子对，在P-N结内建电场的作用下，光生空穴（正电荷）由N区流向P区，光生电子（负电荷）由P区流向N区，形成从 N到P的光生电动势，从而使P端电势升高，N端电势降低，接通电路后就形成P到N的外部电流。

光伏产业链：光伏产业是半导体技术与新能源需求相结合而衍生的产业，产业链上游是晶体硅原料的采集和硅棒、硅锭、硅片的加工 制作，中游是光伏电池片和光伏电池组件及配套设备的制造，下游是光伏电站系统的集成和运营。

我国光伏产业地位：经过多年发展，在清洁能源政策引导和市场需求驱动的双重作用下，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优 势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。目前我国光伏产 业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。

经济性驱动光伏产业快速扩张

光伏发电经济性提升显著。依托技术进步和规模化发展，光伏拥有陡峭的降本曲线。过去十年，全球光伏电站投资成本下降幅度约 79%，度电成本下降幅度约82%，成本下降速度超过其他电源品种，已经成为全球最具经济性的主要电源品种之一。根据IEA预测，到 2027年全球光伏累积装机量将超过煤炭成为全球最大能源类型。

我国光伏产业快速扩张、发展领先。受益于经济性提升，我国光伏装机量与产业链产能快速扩张。制造端：我国光伏组件产量连续16 年位居全球首位，多晶硅产量连续12年位居全球首位。应用端：我国光伏新增装机量连续10年位居全球首位，光伏累计装机量连续8 年位居全球首位。从多晶硅到组件，中国在全球光伏产业链制造阶段的占比均超过了80%。

二、国内需求：装机快速增长，多样化应用发展

从补贴时代迈向平价时代

2012年及之前，以金太阳示范工程及电站特许招标为市场起点，通过 项目建设“资金补助”方式支持光伏发展。 2013年-2017年，以“电价补贴”替代之前“资金补助”的鼓励形式。 2013年8月，《国家发展改革委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健 康发展的通知》发布，确立了标杆电价机制，国内光伏市场需求大规 模启动。标杆上网电价包含两部分，一部分是当地燃煤标杆电价，另 一部分是补贴，由中央财政拨付。2016年以来标杆上网电价逐步退坡。2018年-2020年，2018年531新政出台，加速降补贴。政策形式以电价 补贴调整为“竞价”和“电价补贴”年度总额控制的新政策。2019年 以来，改用竞价机制，限定补贴总盘子；平价项目开始大量涌现。 2021年，户用光伏每度电补贴3分钱，地面电站全面平价。2022年，户 用光伏也不再享受补贴，全面进入平价时代。

光伏发电：产业链价格下行，驱动国内光伏装机高增

受硅料价格上涨影响，过去两年光伏组件的价格处于高位，一定程度影响地面电站建设进度。2023年以来，硅料新增产能陆续释放， 光伏产业链价格开启下行通道，刺激终端需求释放，组件集采招标处于高位，2022年延迟的项目加速安装并网，需求持续向好。2023年一季度，国内光伏发电新增装机33.66GW，同比增长154.81%；其中集中式新增15.53GW，同比增长257.8%，分布式新增 18.13GW，同比增长104.4%。截至2023年3月，我国光伏累计装机容量已达425.89GW，超越水电成为全国第二大电源类型。2023年1-5月，国内光伏新增装机61.21GW，同比增长158.16%；其中5月单月光伏新增装机12.9GW，同比增长88.88%。

光伏应用多样化趋势凸显

从区域分布上看，2022年分布式光伏装机仍主要集中在山东、河南、河北、浙江、江苏、广东等省份。其中，江苏、浙江、广东等沿 海经济大省主要以工商业光伏为主，山东、河南、河北等农业大省主要以户用光伏为主。从发展模式上来看，“整县推进”“绿色园 区”对国内分布式光伏市场影响深远，促进了更多的企业、资金进入分布式光伏领域。“十四五”时期将形成集中式与分布式并举的发展格局。平价时代叠加“碳中和”目标以及大基地开发模式的推动，集中式光伏电站 或将迎来新一轮发展热潮。同时，随着光伏在建筑、交通等领域的融合发展，叠加整县推进政策的推动，分布式项目仍将保持一定的 市场份额。

三、海外需求：出口需求向好，不确定性犹存

海外需求旺盛，出口数据亮眼

海外需求旺盛，光伏组件出口保持高位。在经历了2022年全球光伏需求和中国光伏组件出口高增后， 2023年海外光伏市场依然保持高 热度。根据Infolink统计，今年3月我国组件出口曾创高峰，1-5月累计出口88GW光伏组件，同比增加约39%，其中5月出口组件约 19GW，相较四月的18GW小幅增长约5%，相较去年5月增加32%，显示海外市场在2023年的快速增长。从区域看，1-5月欧洲累积从中国进口组件约51.9GW，占据出口份额的59%，为我国最主要的海外市场。亚太地区1-5月累积从中国进 口15.2GW组件，占比约17%，其中印度累积进口约2GW。美洲市场1-5月从中国进口12.4GW组件，占比约14%。

美国：低碳发展和经济性驱动，供应链恢复刺激装机增长

受美国对东南亚四国反规避调查及根据所谓的《强迫劳动预防法》扣留了光伏设备影响，2022年美国新增装机量为20.2GW，同比下降 16%。2022年6月，拜登豁免东南亚四国2年关税，供应链问题得到一定程度缓解，去年底以来美国海关通关流程改善，有望带动终端 装机量提升。根据SEIA与Wood Mackenzie统计，由于供应链挑战的缓解和此前推迟的太阳能项目得到推进，2023年一季度美国太阳能新增装机达 6.1GW，创造一季度新增装机数据纪录。其中公共事业装机达到一季度新高3.8GW；住宅市场新增装机1.6GW，同比增长30%；商业市 场新增装机391MW，亦创下一季度纪录。预计全年美国或实现40%+增长，新增装机达到30GW，带动光伏进口增长。 据SEIA统计，预计美国将在未来十年安装570GW以上的光伏系统，使其累计装机容量从目前的141GW增加到2033年的700GW以上。

全球需求展望：2023年光伏需求增速有望超50%

在能源低碳发展、能源自主供应、光伏经济性提升等因素的驱动下，海外越来越多的国家和地区加大发展光伏的力度。2022年全球光 伏新增装机约235GW，同比增长约40%，中国、欧洲成为2022年需求大幅增长的最大动能。 考虑能源安全保供、绿色低碳转型、光伏经济性提升等驱动因素，2023年全球光伏发展趋势向好；硅料新产能的释放增加供给能力， 有助推动组件价格下降并刺激终端需求。预计2023年中国、欧洲仍为需求的重点支撑，光伏新增装机分别达到150GW、65-70GW；美 国市场需求在供应链缓和背景下有望加速增长，实现新增装机规模30GW左右，新兴市场将延续增长势头，推升2023年全球光伏新增 装机达到355GW或以上，全球光伏需求有望实现50%或以上增长。

四、主产业链：N型渗透率提升，一体化扩产加速

硅料：产能大幅释放，新进者陆续投产

光伏硅料即太阳能级多晶硅，为带有金属光泽的灰黑色固体，是硅片和光伏发电系 统的核心原材料，作为重要的优良半导体材料，被称为产业链中的“黑金”。 2021-2022年，硅料由于供不应求价格暴涨，光伏广阔前景以及短期硅料的暴利吸引 老牌硅料企业和新玩家纷纷涌入扩产。根据我们对主要硅料企业产能规划的梳理， 若按企业初步扩产计划，2023-2024年硅料的规划产能或分别超270和410万吨/年。 根据硅业分会统计，2022年国内硅料产能达到118.7万吨/年，2023年产能增量约104 万吨/年，则到年底投产产能约达222.7万吨/年。根据中国光伏行业协会年度报告预 测，到2023年底国内多晶硅总产能可能超过230万吨/年。总体看，预计2023年硅料 供给足以支撑450GW以上的光伏装机需求，超过355GW左右全球装机需求量。

硅片：受成本、技术及材料保供能力影响，企业盈利分化将凸显

N型品质技术、非硅成本、高纯石英砂/石英坩埚保供能力影响当前硅片企业盈利能力。薄片化、大尺寸和N型硅片是技术发展趋势。薄片化有利于降低硅耗，2022年P型硅片平均厚度约155μm，目前头部TOPCon企业N型硅 片厚度约130μm，头部HJT企业硅片约110-120μm，并将持续推进薄片化降本。大尺寸化硅片技术为未来主流，2022年182mm和210mm 尺寸合计占比增至82.8%，未来占比仍将扩大。N型硅片占比持续提升，2022年N型硅片占比增至10%，2023年将进一步提升至25%+。 2023年以来高纯石英砂供应持续偏紧，硅片企业成本与品质控制、盈利能力将形成分化。单晶坩埚的原料高纯石英砂因原料稀缺及技 术壁垒较高，主要需从Sibelco(美国尤尼明Unimin)、挪威TQC、印度等处进口，当前光伏旺盛需求使得石英砂供需紧张持续，价格处于 高位，除少数原料保供较优的头部硅片企业，其他硅片企业产能爬坡、品质及成本控制或受一定影响。

五、光伏辅材：助力降本增效，受益于下游需求放量

逆变器：光伏发电系统的“大脑”

光伏逆变器是一种由半导体器件组成的电力调整装置，能将光伏组 件产生的直流电转换成可并入电网或供负载使用的交流电，同时可 跟踪光伏阵列的最大输出功率，广泛应用于住宅、工商业屋顶、地 面电站等光伏发电系统，影响着电站收益和电能质量。 光伏逆变器是光伏发电系统的“大脑”，在光伏系统成本中占比约 3%-5%。逆变器主要零部件包括IGBT、IC等半导体器件，传感器、 连接器、线材等电子物料，散热器、紧固件等机构件，电感、变压 器等磁性器件，电阻、电容等阻容器件以及PCB板等。

胶膜：组件封装的关键辅材，EVA与POE树脂为主要原材料

光伏胶膜是组件封装的关键辅材，具有耐湿热、抗紫外线老化、抵御水汽等特性，其包裹电池片并封装到光伏玻璃和背板之间，对脆 弱的太阳能电池片起保护作用，可延长光伏组件的使用寿命，同时使阳光最大限度地透过胶膜达到电池片，提升光伏组件的发电效 率。胶膜的性能及稳定性直接影响光伏组件的产品质量、使用寿命、发电性能等。 胶膜是光伏辅材的重要一环，其在光伏组件的成本结构中占比约4%-8%。光伏胶膜的成本构成包括原材料、人工、电费折旧等，其中 直接材料成本占比约90%，主要包含EVA树脂、POE树脂以及助剂（交联剂、稠剂、抗氧化剂、光稳定剂等），原料树脂的价格波动将 影响着胶膜成本、单价、毛利率等。

光伏玻璃：大尺寸薄片化趋势明显，双玻渗透率快速提升

双面组件渗透率持续提升。根据中国光伏行业协会统计，2022年随着下游应用端对于双面发电组件发电增益的认可，双面组件市场渗 透率达40.4%，较2021年提高约3%，预计到2024年双面组件将超过单面组件成为市场主流。当前，TOPCon电池正逐步确立其光伏扩产 主流地位，其双面率可达85%以上，随着市占率提升和应用普及，TOPCon单双玻组件对光伏玻璃的性能和工艺要求亦将提高。

光伏玻璃大尺寸、薄片化趋势凸显。随着近年182mm、210mm大尺寸组件需求快速增加，封装玻璃大尺寸化趋势明显；而大型化带来 的高运输成本、高重量等问题使得光伏玻璃超薄化需求不断上升。根据中国光伏行业协会统计，目前，双玻组件主要采用厚度为 2.0mm玻璃，2022年随着双面组件份额提升，厚度为2.0mm的前盖板玻璃市占率达到39.7%，而厚度3.2mm的前盖板玻璃市占率下降至 59.3%；目前部分企业双玻组件开始试用1.6mm超薄玻璃，2022年其市占率为0.5%。随着组件轻量化、双玻组件以及新技术的不断发 展，盖板玻璃将向薄片化持续发展，厚度为2.0mm及1.6mm的前盖板玻璃市场份额将逐步提升。

六、产业趋势：新型电池技术驱动行业变革

新型光伏电池加速迭代，多种技术路线竞相发展

“降本增效”推进光伏技术迭代，2022年为N型光伏电池产业化元年。依托技术进步和规模化发展，近年来光伏成本快速下降，光伏发 电已经成为全球最具经济性的电源品种之一。光伏电池是实现光电转换的核心环节，降低度电成本的终端目标驱动市场向高功率、高 效率电池产品迭代升级。2016年以来行业历经多晶向单晶、常规BSF向PERC电池的技术迭代，目前由于PERC电池迫近理论效率极限，以 TOPCon、HJT、IBC为代表的N型电池扩产提速，产业化元年正式开启；而钙钛矿单结及叠层电池凭借高效率、低成本等应用优势，近期 技术研发持续突破、商业化应用喜讯频传。

我国光伏电池转换效率提升显著

根据中国光伏行业协会，2022年规模化生产的P型单晶电池均采用PERC技术，平均转换效率达到23.2%，较2021年提高0.1个百分点；N 型TOPCon电池平均转换效率达到24.5%，异质结电池平均转换效率达到24.6%，两者较2021年均有较大提升，XBC电池平均转换效率达 到24.5%，今后随着技术发展，TBC、HBC 等电池技术也将不断取得进步。目前，N型技术领先企业电池效率已超过25%，今年底有望进 一步提升至约26%水平。

HJT加速降本增效与市场导入，建议关注领先企业经济性优化及电站验证进程

HJT是具有本征非晶层的异质结电池，目前处于降本增效及市场导入关键期，建议关注头部HJT企业经济性优化及终端电站验证进程。 HJT电池利用本征非晶硅层将衬底与两侧掺杂非晶硅层完全隔开，有效钝化提升效率。目前HJT领先企业电池量产效率约25%+，2023年 通过双面微晶等工艺有望提升效率至26%+。2022年以来，华晟、爱康、金刚、日升等新老光伏企业积极参与HJT的投资布局，下游央 国企如华润电力、国电投等也加速规划扩产，受经济性影响很多新进企业实际投产进度落后于规划进度，2022年HJT产能规模约为10- 20GW，预计2023年扩产规模有望达到45-50GW或以上。

原标题：光伏产业链全景图：N型技术驱动变革 一体化扩产与竞争加剧