标的盈利存疑

按照上述资产重组计划，如若顺利通过的话通威股份将分别持有通威新能源100%股权和永祥股份99.9999%股权。

不过，两个标的公司的盈利能力依然存在不少质疑。其中，通威新能源的“渔光一体”等主要项目尚处于项目投资建设期，未开始产生收入。今年1月~9月，通威新能源亏损296.12万元。

不仅如此，由于分布式光伏涉及到屋顶、土地等产权问题，未来能否顺利推进亦存变数。通威股份方面也表示，如果未来屋顶业主的洽谈工作进度无法满足工程进展需要，或无法与足够多的屋顶业主达成合作，将有可能影响分布式光伏发电项目的建设，并对募投项目效益的达成造成较大影响。

“今年上半年，分布式光伏建设的完成情况很不理想，只有原来预定目标的28%。”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦表示。一些工业屋顶产权可能涉及到多个业主，利益分配矛盾很难解决，而渔业、林业存在承包制，相对更好一些。孟宪淦强调，“农民的土地也不是私有的，在相关法律不修改的情况下，就存在一定的风险，这个问题是最不好解决的。”

上述业内人士表示，一般而言，光伏电站一旦实现并网，就会有持续稳定的收入来源，但除去国家补贴的话，以现在的建设和维护成本，盈利根本就无从谈起。

而从2014年8月公布第五批可再生能源电价附加资金补助目录后，国家就没有公布新的补助方式，第五批目录补贴的是2013年8月底前并网的项目，自此之后无论是光伏还是风电、生物质能，均未再获得补贴。

值得指出的是，由于标的公司盈利存疑，证监委曾于10月21日否决了通威股份的第一次资产重组预案。根据前者发布的《关于不予核准通威股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金的决定》，认为通威股份“渔光一体”商业模式的披露不清晰、不完备，持续盈利能力存疑。

而另一标的永祥股份在2013年~2014年的营业收入持续下降，净利润分别亏损9968万元和1.45亿元，并相继剥离了乐山多晶硅、乐山硅业和新疆永祥等停产、停建的子公司。

今年多晶硅技改完成后，在光伏产业回暖的带动下，永祥股份的盈利能力开始回升，今年1月~9月，实现净利润4345万元。

但据了解，目前国内多晶硅企业并未受到太大的市场竞争和冲击。“为了规避国外的倾销，限制了多晶硅的加工贸易”，孟宪淦对记者表示，目前国内限制多晶硅加工贸易的进口，主要是为了保护国产的多晶硅产业。申银万国光伏分析师韩启明认为，一旦该贸易政策全面放开，国内的一些多晶硅企业必然会受到冲击。

为了打消外界疑虑，通威集团对永祥股份的未来业绩做出承诺，称2015年~2017年，永祥股份的净利润总额不会低于6.3亿元，而如果永祥股份未能实现这一业绩水平，通威集团将以现金方式予以补足。