从2000年上海银行第一次表达上市意愿到现在,已经过去了13个年头,在证监会发布的最近一期《发行监管部首次公开发行股票上交所申报企业基本信息情况表》中,上海银行仍处于“初审中”,与A股缘分既浅,另寻H股上市又时机难遇,深陷尚德债务泥潭的上海银行虽有直辖市与先天的金融优势,却也只能无奈看着他行享受资本盛宴,年关难过,上海银行融资之路在何方?

　　A股:一波三折

　　追溯上海银行的A股IPO筹备之路十分遥远,从2000年透露上市意愿,2008年正式启动IPO,2010年第一次临时股东大会审议并高票通过《关于首次公开发行股票并上市方案的提案》,拟发行A股不超过12亿股再到2011年进入上海市政府力推上市的“预备名单”,不知不觉中,已过一纪。

　　作为上海银行的强力支柱,上海市政府曾明确表示要上海银行争取 “2011年完成上市目标”,这也是上海市政府首次给出上海银行上市的时间表,时任上海市金融办主任方星海预计,2011年底,上海金融国资证券化率将达到 70%,2012年底达到80%,

　　除了深厚的地方政府背景,上海银行的包装团队也极为豪华,主承销商团队包括国泰君安、中信证券[0.52% 资金 研报]、申银万国[0.66%]等。财务顾问为高茂高华,普华永道、万商天勤事务所分别负责其审计和法律事务,强大的团队上阵,此时的上海银行可谓只欠东风。

　　可惜的是万事俱备,上海银行的首次IPO冲刺终究无果,更耐人寻味的是在其IPO的紧要关口,入股多年的世界银行集团成员国际金融公司(IFC)突然离场,其持有的上海银行7%股权将转让给中国投资有限责任公司,唾手可得的丰厚利润不要选择离开,是功成身退还是另有隐情,已不得而知。

　　无独有偶,另一大外资股东汇丰在2012年预转让其持有的该行8%股权也在传闻中愈演愈烈,汇丰自2001年入股上海银行,持有该行8%的股权,位列第二大股东,虽然2012年已非A股上市的最好时机,但上海银行在排队的银行中实力超群,未来前景仍可期,汇丰准备提前割肉或许是有自身补充资本金的需要,但其临阵转让股权,确实也给上海银行的上市之路产生了一定影响。

　　今年4月8日,为了留住上市的希望,上海银行召开股东大会,审议通过A股/H股上市有效期延期至2014年5月。近日,上海银行又拿到了银监会的上市监管意见书。有证券分析师表示,IPO开闸在即,上海银行又获银监会放行,在手续方面已经齐备,虽然错了最佳时期,但是如若能够成功登陆A股对于资金饥渴的上海银行非常重要。

　　H股:新希望难启

　　由于A股IPO迟迟未能开启,今年以来,越来越多的银行选择转投港股,成功的案例就有重庆银行、徽商银行,而本来与北京银行[-0.37% 资金 研报]资产规模相当的上海银行却因为迟迟不能上市而被远远甩在了后面,借道港股对于上海银行来说也是不得不尝试之举。

　　4月20日,上海银行召开2012年股东大会,决议通过《关于上海银行股份有限公司首次公开发行股票并上市方案有效期延长一年的提案》,发行H股股票并上市的相关决议有效期为2014年5月28日。

　　中德证券金融业分析师佘闵华认为,目前上海银行的各项指标已经达到上市要求。在A股受阻的情况下,谋求H股先行上市无疑是首选。

　　业内人士则表示,银行的日子现在越来越不好过,融资需求非常迫切,上海银行自然不会A股一条道走到黑,但港股上市审查非常严格,复制重庆银行的道路未必会顺利。

　　此外,上海银行有意以H股全流通方式来港上市可行性,但暂时未获中证监批准,到目前为止,H股上市企业除了通过A+H股两地上市的方式实现其股份的全流通以外,还尚未有其他方式可以改变其大量非流通股存在的事实。而目前整个H股市场实现A+H股两地上市的境内企业也仅仅为66家,且基本都是大型国有企业,上海银行能否获批仍是未知数。

　　尚德债务漩涡

　　一直引来,城商行的发展道路都及其的相似,以农信社为基础进行重组、改名、实现异地经营、扩大规模谋求上市。为了实现规模的迅速扩张,在发展初期往往激进而轻视风险。

　　记者曾经问及某已上市城商行信贷部负责人最愿意做的业务是什么,“做小微企业真的不赚钱,我们最愿意做的业务还是大企业,尤其是国企,虽然利率低点,但是一笔业务规模就能上去,也不用担忧不良率”,这种做大业务的思维在上海银行身上也体现无余。

　　在无锡尚德债务重组中,上海银行6.09亿元债权仅可收回1.92亿元,上海银行浦东分行还与超日太阳[-0.36% 资金 研报]存在着7500万元的借款纠纷,仅此两家企业,上海银行就可新增4.92亿的不良贷款。

　　根据上海银行2012年年报,上海银行不良贷款余额为32.64亿,不良贷款率0.84%,此次两家企业将近5亿的不良贷款,相当于之前总量的15%。而记者观察到,其2012年次级类贷款迁徙率和可疑类贷款迁徙率均大幅度增长,次级类贷款迁徙率由2011年的4.15%上升到24.10%,可疑类贷款迁徙率由0.95%上升到7.43%,上海银行的贷款质量有进一步下降的趋势。

　　财经评论员张平认为,上海银行一边频繁发债,其在2009年曾发行总规模50亿元的金融债。其中,3年期27.7亿元,5年期22.3亿元;2011年发行总规模50亿元次级债;2012年底再发50亿元次级债。另一边,被企业表面的"繁荣"所迷惑,忽视企业的市场前景和风险进行预测,对其进行大规模信贷投入。最后导致今天无锡尚德的4亿多坏账和超日太阳不良贷款恶果。

　　某股份制银行信贷管理部人士则表示,“风控水平再高的银行也无法确保放出去的贷款不出问题,但对单家企业放贷金额太大的结果是,一旦这家企业出问题将对这家银行带来可能超过它承受能力的损失。”

　　上海银行当年垒大户,如今苦果已品尝,人常言年关难过,怕是必然。

来自：中国经济网