行业巨震引发的联想

2018年8月18日通威-股份公告低价中标华润-电力第五批3GW组件采购，通威太阳能的报价比隆基-绿能低了近2.4亿元，依靠价格优势夺取了这份采购。8月19日光伏板块群体跳水，天准-科技、沐邦-高科、京山-轻机、日出-东方等跌停，晶澳-科技逼近跌停，隆基-绿能跌近8%。很明显，这个因素引发了行业的巨震，如何理解呢？


需要从两个方面去理解。首先，机构持股的拥挤度，大幅炒作之后，光伏行业是不是过热了？无论从持仓超配度，还是从成交占比角度，大热是很明显的。一旦行业有风吹草动，都很容易引发踩踏因素，这方面是有过提醒的，也是值得注意的。


其次，从行业角度，大规模采购（如图所示，集采的规模越来越大），目的就是带来价格下降，而光伏成为景气赛道后，大量资本涌入，抢占市场，也必然会打价格牌的阶段，如今光伏四大关键阶段，一体化特征明显，就有了相互之间的价格战。要知道医药的“集采”，直接导致了仿制药利润的大幅挤压，那么后期光伏会不会如此呢？这是必须要注意的。

光伏行业几次大的拐点

2019年初我们挖掘了光伏，那是一个关键的行业拐点，从政策角度是补贴退出，靠内生增长，光伏一步步成为赛道；2020年6月是我们再度以新基金角度挖掘，尤其是储能，有了相关品种大爆发，10倍+的级别，这两个都是非常关键的行业拐点。而2021年是挖掘了风电，其实风光伏是碳中和的关键，都是强势。


而随着2022年5月来反弹，光伏也是一波引领新能源的反弹，但和风电不同，光伏这两年热度过高，带来了大量热钱，这个导致行业产能大幅技能的情况，而2022年8月这一次集采价格因素，可以预见，未来光伏行业会再度迎来行业激烈竞争，甚至重新洗牌的因素，这是要注意的，尤其是对盲目跟风这个行业的投资者来说，要格外小心。


从需求端来看，多晶硅下游需求主要是光伏行业的电池片，占消费总量的90%以上（半导体对多晶硅消费量小，且要求的纯度极高），因此多晶硅基本上是专供太阳能级。从生产成本来看，多晶硅生产成本主要由金属硅、电力以及三氯氢硅构成，分别占比57.57%、26.51%、12.52%。而预计多晶硅需求量2022 年为80 万吨，到2030 年高达294 万吨。但目前2025 年产能扩产规划已经远超同年的装机需求，甚至可以满足2030 年全球的装机需求，未来供大于求是必然，这就是为何说是一个拐点因素。不是说，未来不需要光伏，而是说产能扩张太快了，透支了未来的需求。

产能冲击过剩现象与思考：

在此之前，隆基-绿能、TCL-中环为首形成的硅片双寡头格局（两者的最高端硅片产能在2021年分别达到105GW、85GW），也在被后来着改变。如2021年11月来，双良-节能先后签订了合计287亿元的硅料长单以及293亿元的硅片长单，2022年一季度又是连续的大单，从上下游两方面保障了硅片业务的推进。而更早转型的上机-数控、京-运-通、爱旭-股份等，由于加入到硅片市场较早，百亿元以上的订单频频出现，也因为净利润大增，而纷纷大幅扩产；还有宇晶-股份、和邦-生物等跃跃欲试，大幅投入到这一行业中。


大量资金介入这一市场中，虽然生产经验不及行业龙头，但采购的都是最新大炉型设备，工艺精度高，产量大且便宜，是具有成本和后发优势的，而行业龙头则面临着部分设备需要更新，重新投入的情况（行业内现有不少硅片设备来自于小炉型，无法生产182mm以上单晶硅片，更不要提最主流的210mm硅片）。最关键的是硅片前期投入很大，只有高负荷运转，才能抵消折旧规模大导致成本输出，所以无论市场硅片价格如何，新投入的设备必须要保持高产能，2023年面临着市场巨大的供应和产品竞争。如何应对，以及行业发展方向，板块特征等，接下来对此重点分析。

原标题：光伏也有集采，价格战开启，新能源行业迎来拐点