一、公司近况介绍

上半年收入利润稳步增长，实现收入504.17亿元，同比增长43.64%；归属母公司净利润64.81亿元，同比增长29.79%，现金流净额107亿元，增幅超1000%。具体来看：

1）硅片出货39.6GW，自供19.5GW。

2）组件出货超过18GW，Q2环比增长超80%。上半年182出货比例提升到70%以上。

3）公司研发投入36.7亿元，同增127%。电池储备多种技术，刷新实验室记录，发布HPBC电池，即将量产。

展望下半年，电价上涨大背景下需求持续增长，随着硅料释放，供给压力缓解，公司及时调整经营节奏，力争完成年初制定的目标。

二、问答环节

1、组件库存增加的原因？

上半年存货增加主要是在组件端，主要原因是二季度欧洲出货增加，订单是过去的三倍，但是结算方式原因，物流周期较长，在途增加4-5GW，导致看起来存货比较多，实际上存货周转效率是在提升的。考虑到经营规模增长，公司的库存是合理的。

2、如何看待很多友商进入TOPCon？我们HPBC的进展如何？

晶硅电池的理论效率是29.4%，实验室28%，量产极限是26%-27%。隆基一直在寻找这样的电池技术，目前在正常进展过程当中。TOPCon距离26%-27%还有1pct的差异，因此是过渡的路线，包括HPBC也有提升的空间。

我们的HPBC有很好的外观和良好的效率，适合分布式。西咸项目原来是15GW，可以做到接近30GW的产能。泰州4GW也在推进，两个项目四季度都会投产。明年上半年这30多GW的项目都会满产。

鄂尔多斯的项目预计在明年2季度末进行设备安装，目前还没有安全确定走哪条技术路线。

3、美国市场目前有很大的压力，后续如何演绎？组件扣留的解决方式？

关于美国市场强迫劳动，目前在6.21之前的货物已经全部放行，目前的流程已经很清晰了，我们在按照他们的要求提供的证据链。目前的问题是6.21的反新疆的规定，要求追溯到硅粉，我们的资料已经提交海关，还在审核中。后续结果会逐步清晰。如果证据链比较长，影响我们的出口，我们也会考虑建立海外的供应链，不涉及国内原材料采购。

东南亚的关税免2年，2年之后对供应链的要求大概率是需要在海外，上周美国也发出鼓励本土制造的计划，我们也在评估和制定规划。

4、组件的核心竞争力如何保持？中长期的超额利润如何保持？

目前产业链也就是在电池还有大的阶跃性质的进步潜力，一是N型新技术，二是叠层（效率做到30%以上）。我们在加大研发，包括叠层电池也做了深度的布局，目标是持续领先，目前的信心是十分强大的。

从客户需求上看，随着光伏越来越普及，客户的需求也呈现出多样化。比如分布式领域，我们和森特的合作，开发BIPV的产品，更好地和建筑结合在一起，强化建筑结构。除此之外，我们也在深度洞察其它的多样化需求，让我们的产品更加契合客户的需求。

地面电站领域，我们成立了系统方案部门，提供电站服务，现在电站一年的运维费用在3-4分钱，整合到度电成本当中10%不到，未来随着度电成本下降，运维费用则会成为重要的成本构成，因此我们在地面电站方面还有很多的工作要做。

隆基一直在以稳定可靠的方式经营，谨慎对待类似于超大尺寸组件，超薄片化硅片等，在这方面，隆基会保持稳健可靠的形象。

5、硅片的降本路径？N型硅片升级的准备如何？

隆基在硅片上多年来都处于领先的位置，近年来同行追赶的比较快，差距在缩小。硅片的尺寸，厚度，N型等，对于硅片生产企业来说都不是问题，没有颠覆性的改变。

从降本的角度看，未来空间已经比较小了，目前投料量到了单炉单根600多公斤，6根就是三四吨。

硅片的质量还有一定的提升空间，来适应更高转换效率的电池，包括结构缺陷，杂质控制方面还有一些工作去做。

对于N型升级，不是问题，用一些纯度更高的硅料，把掺杂改成磷元素就可以了。

6、现金流大幅改善的原因？

1）对组件验收和确认回款的环节，我们做了很大的改善，要求所有合同都有闭口时间，之前我们管理的不太细，因此今年回款周转明显改善。收款方面，我们要求凡是长协订单都要先预付一部分，预收款就增加了55亿。

2）采购方面采用了应付票据的模式，不用票据池来周转，也大大改善了现金流。

7、感觉我们新技术的变化和进度没有那么快，会不会落后于对手？HPBC是不是会具备很强的领先性？

我们多条技术路线并进研发，每条技术路线都处于全球领先的位置，我们需要做好充分的评估。比如去年10月，做的评估认为某种路线更合理，11月又发现另外一个技术出现了突破，我们又需要重新评估。

用投资界的话讲，光伏是一个又长、有宽、又厚的赛道，隆基的核心战略不在于抓机会，而是在于寻找长期的竞争力。隆基认真评估之后，选择的HPBC，认为HPBC一定是可以给用户带来价值，提升隆基竞争力的产品，到推广的时候，会得到大家的见证。

8、明年潜在的供给瓶颈？

一直难以如此预料，去年预测今年220-240GW，今年一季度因为印度的抢装，大家判断是250GW，目前看有可能接近300GW。明年大家认为350-380GW的都有，会不会到400GW以上还不知道。

供给端看，装机500GW以下的时候，目前看没有真正的瓶颈，到了500GW以上，玻璃、EVA这种高能耗的产品，有可能出现紧张。长期来看，过剩是常态，没有那个环节是资源性的。

9、对明后年的需求判断？

今年有可能300GW，明年400GW，2025年600GW是有可能的（组件出货口径）。

10、对HJT的看法？

我们在持续做HJT的研发工作，但是从经济性上看，低温银浆银耗高，设备投资高，同时效率又高不出太多，因此还需要一段时间去突破。但是未来有可能有技术融合，我们会尽快找到合适的技术路线，迅速实现规模化。

11、如何看待组件盈利能力和市占率目标的平衡？

通威不做也会有其它的玩家做，我们其实对这件事没有什么特比的感受。对于组件的竞争，还是要看大家的核心竞争力。过剩一定会发生，就是不知道是发生在什么时候。过剩的时候，才能看出谁有真正的持续的竞争力。公司以长期的盈利和市占率为目标，不以短期的盈利和市占率为目标，不会追求短期一城一池的得失。长期看，公司组件市占率目标是30%。

12、新电池技术的研发和量产的挑战？

公司研发投入很多，对电池技术研发给予了充分的支持，去年成立研究院，建立完整高效的科研管理体系。电池技术方面，我们多头并举，力图快速突破，同时不走错路。凭借隆基的资源和能力是可以做到这一点的。几个路线同时走，也容易走出融合性的技术，产生更高的效果。公司还是把长期的竞争力放在第一位，实在没办法再谨慎选择过渡产品。

13、明年新技术产品的出货量或者出货比例的目标？

明年我们会有50多GW的新技术产能，会有20-25GW的HPBC出货。此外明年也会有几个GW的鄂尔多斯新技术出货。

14、硅料价格的判断？公司对硅料降价如何应对？

产业链下降的时候，各环节都会受到波及。公司会周转库存，做好准备，不同环节不同的方式应对。组件环节，落实到订单上，做好价格锁定，减少降价的损失。硅片和电池环节，加快周转。现在硅片的周转时间也就是2-3天。

15、关于新能源消纳，从储能的配置政策上看，后续大型地面电站的展望？

做好部署，做好价格响应。德国电网光伏的发电占比在42%，并没有配储能，也没出现问题，主要是价格响应机制好。发展抽水蓄能，经济性好，我国也有较好的资源禀赋，给电化学储能降本让渡10-15年的时间。再加上氢能发电的发展，做好削峰填谷。

（网上问题解答）

16、Q3排产情况？

四川限电加剧了硅料紧张，Q3公司硅片开工率75%左右，组件70%-75%左右。

17、2023年欧洲市场如何展望？

上半年欧洲进口组件超过42GW，占中国出口组件的一半以上。冬天欧洲的能源需求更加紧迫，对此欧洲政策进一步趋严，加快绿电转型步伐，明年还会保持高速增长趋势。

18、今年上半年组件在分布式市场的出货情况？

公司上半年分布式出货7.3GW，占比41%，同比增长10%。今年很多地方的电价上涨，分布式的需求进一步增长。有些地方甚至考虑用柴油发电机作为备用电源，保障电力，因此对于下半年光伏的需求预计还会进一步增长。

19、硅料投资收益情况和后续硅料供给趋势判断？

公司上半年确认硅料投资收益14.7亿元，年底硅料的产能将达到130万吨，明年的供给将达到150万吨，相比今年的90万吨有60%-70%的增长。

（线上提问）

20、硅片和电池环节的市占率目标如何，明年的组件出货预期？

以组件30%市占锚定其它环节，同时长期看我们也会一直都有一定的硅片外销。后续会根据市场趋势调节硅片、电池和组件的产能比例。对于硅料环节，我们还没有计划深度进入，现在也通过持股形式有硅料的供应。长期看硅料不是卡脖子的环节，所以我们也不会介入。

21、新产品的领先性如何？

目前看是领先的，能领先多长时间要看竞争对手的速度。

22、明年分布式比例是否会受益于HPBC的出货增长而进一步提升？

HPBC确实是一款十分不错的面向分布式的产品，同时在地面电站也有比较强的竞争力，但是预计在分布式领域还不够卖，替代之前的PERC需求。因此预计HPBC将绝大部分卖向分布式。

23、组件企业去美国建厂的话，如何规划和评估？

美国补贴全环节，硅料、硅片、电池、组件、胶膜、绿氢等都给补贴。对此隆基做了很多研究，暂时不方便透露

24、HPBC海外专利布局准备如何？

完全有信心，未来会不会出现专利问题还要取决于专业的仲裁机构的判断。

25、从上半年的出货情况看，增速低于行业的原因？

隆基在供应链保障方面上，跟供应商签署长单保障供应。但是硅料供应商都有一定的订单超签，因此公司需要抢料，但是公司比较节制，没抢。抬高价格是没有意义的，6月我们还主动把硅片价格降下来，只是后来因为7月硅料厂事故没有持续下去。

26、下半年的发货预期？

目前没有改变全年的目标，下半年我们还需要有30GW出头的组件出货。目前看硅料和组件价格今年不会出现大的变化。美国还要看海关的执法细则，如果顺畅通过，下半年会有较快的出货增长，否则出货也不会太大。

27、如果美国改善，是否会上调出货指引？

明年公司电池自供能力大幅提升，但是今年还很多以来外采，考虑到单组件也不赚钱，所以今年的组件出货大概率也不会调整。

28、硅片、组件环节二季度的毛利率情况，三季度如何展望？

二季度硅片毛利率21%，一季度是24%。主要原因是硅料涨价，硅片涨价幅度小于硅料。

二季度组件12%，一季度18%。主要原因是交付的订单是前期订单，硅料涨价造成压力。

三季度硅片、组件毛利率跟二季度估计差不多。

29、欧洲潜在的贸易保护法案的预期和公司应对策略？

我们对此进行过分析，光伏制造需要较多的能源来支撑，在欧洲发展光伏产业链还是比较难的。9月欧洲法案出台后，提出的方案估计也是缓慢变化的，不会有太大的影响。同时欧洲成本太高，本土生产不利于光伏经济性，也难以执行。因此，欧洲潜在的政策不会影响中国企业的出货。同时，盈利上看，由于潜在的费用都由客户承担，因此也不会造成对中国企业的影响。

30、硅料价格的判断？

明年1季度硅料就不缺了，最迟明年2季度价格会下降。当然，如果明年有400-500GW的组件市场需求，2季度硅料也不会宽松，不过可能会有其它环节较硅料更早出现紧张的情况。

原标题：隆基绿能中报交流纪要