坚定走差异化、高效化、规模化发展之路：公司的差异化发展之路，除了商业模式的差异性之外，还包括根据按照客户需求提供订制化的系统解决方案，包括大型地面电站、屋顶分布式系统、渔光互补系统、农光互补系统。公司目前已拥有上海奉贤基地150MW 普通组件产能(原超日太阳生产线)，拟增发收购江苏东?1GW 普通组件产能、张家港其辰(包括其子公司徐州其辰)3GW 高效组件产能(尚未完全投产)；收购完成后，预计今年底总产能可达3.15GW(1.15GW 普通+2GW 高效)，明年中期可达4.15GW(1.15GW 普通+3GW 高效)，规模进入光伏组件第一梯队。公司还积极响应国家“一带一路”战略，将通过在海外建立光伏产业园的国际合作新模式，进行高科技集成与规模化、集约化、专业化的聚合，为中国清洁能源行业发展搭建一个国际化的舞台。

构建未来能源互联网生态体系：公司的中长期战略，定位于全球领先的综合能源系统集成商，由单一的光伏系统集成商，向综合能源系统集成商转变。公司积极开发高效组件产品的同时，还探索研发储能技术，结合大数据智能运维与金融手段，开发出“鑫阳光”高效户用发电系统，带领用户进入能源互联网新时代；打造通过一站式综合系统集成服务平台，实现能源利用最大化，构建未来能源互联网生态体系。

投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，结合公司2015-2016年6亿元、8亿元的业绩承诺，我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.24元、0.33元、0.43元，对应PE 分别为5.1倍、3.7倍、2.8倍；综合考虑公司的商业模式、行业地位与规模体量，首次给予公司“买入”的投资评级，目标价8.5元，对应于2016年26倍PE。

风险提示：光伏行业需求不达预期；光伏电站限电超预期；项目资源不达预期；融资不达预期；能源互联网布局不达预期。