六年前，即便是最乐观的券商都难以对香港交易所(HKEx)代码为“566”的股票感到兴奋。即使在外国投资者迫切想要投资中国繁荣的经济之际，红发集团(RBI Holdings)也几乎没有什么吸引力：它是一家亏损的塑料玩具公司，产品包括一款讲西班牙语的教育机器人。

到2012年，“566”已经完成蜕变。玩具机器人出局，该公司这时销售的是太阳能电池板设备，与当时并不知名的中国内地商人李河君以及他的汉能集团(Hanergy Group)签署了巨额协议。

三年后，这家原本不受待见的玩具制造商，爆炸性地蜕变为香港股市市值最高的公司之一（400亿美元），使李河君在账面上成为中国首富。

但如今，汉能薄膜发电(Hanergy Thin Film Power)的股票已被暂停交易，而且在香港证监会(SFC)调查该公司的商业模式期间将一直停牌。香港证监会本月已正式下令港交所停止汉能薄膜的交易。今年5月汉能薄膜股价暴跌时，仅一个小时李河君身价就缩水超过一半，他已经成为中国公司股票残酷暴跌的象征，而此番暴跌也已在全球股市引起震颤。

李河君与汉能的兴衰历程也照亮了香港股市的阴暗角落，在这里，数以百计的小上市公司一夜之间悄悄地更改了名称与商业模式，而它们的股价也在悄悄地飙升和下跌。

对于长期以来一直需要途径将自己的财富进行投资（或隐藏）的中国内地企业家而言，香港股市不仅为他们提供了获取财富的途径，还提供了投资于外币资产的途径，这些外币资产可以放在英属维京群岛(British Virgin Islands)之类的避税港。

调查人员试图了解一家失败的玩具制造商，如何在短时间内变成香港最大的企业成功故事时，一个很好的起点是一栋远离香港繁华中心的低矮建筑。一栋位于熙熙攘攘的沙田、名为康健科技中心(Town Health Technology Centre)的办公楼，是2010年“566”开始蜕变的地方。


在这里，它加入了少数几家小型上市公司的行列，这些公司销售的产品几乎无所不包，从保健品、金融服务到软件，其中一些公司买卖彼此的股票，并相互提供贷款，交换高管。

此类交易的复杂性及其背后的动机常常使外国投资者困惑。香港富事高商务咨询(FTI Consulting)的破产业务专家罗德•萨顿(Rod Sutton)说：“有可能，香港股市以及这些上市的小型公司为欺诈以及（或者）可疑的交易提供庇护，因为无法执行交叉持股及关联方交易方面的法规，而交叉持股及关联方交易常被用来掩盖或伪造不诚实或虚构的资金流动。”

在数十名在康健科技中心注册的公司工作的董事中，有一个人非常突出。许家骅(Ronnie Hui)是康健国际医疗集团(Town Health International Medical Group)行政总裁，该集团是这栋办公大楼的所有者。他曾担任汉能薄膜行政总裁，后又担任财务董事，直至去年。