问：Yieldco和SPI模式相比有什么特点或者优劣势？

郭剑寒：先说SPI的绿能宝。我们知道，绿能宝是用委托融资租赁的方式汇聚资金为光伏项目融资，虽然有融资租赁的牌照，但在本质上就是一款理财产品。在众筹相关法规出台前，这个其实是监管的灰色地带，存在风险。绿能宝的优势是能够汇集微量资金做事，但也决定了它的规模会受到一定限制（尤其是众筹法规出台后，对投资者适当性和单笔投资都有上限要求）。

点评:SPI的问题我感觉也不一定跟他说的一样，因为微量资金只是SPI绿能宝对外能够看到的故事，你不一定看得到人家是有其他资金在运作这个电站的。所以呢，不好马上下判断。

郭剑寒：就绿能宝的形式本身来说，虽然目前绿能宝平台提供了符合一定条件后的流转机制，提升了流动性，但与上市公司股权相比，流动性还是有点距离，而且这种流转机制本身也需要绿能宝平台储备一部分资金用于流动性支持，一定程度上也提升了资金成本。

点评：流动性的问题，大家都有自己的看法和解决之道，也有人说绿能宝流动性挺好地。

郭剑寒：再来看yieldco。对投资者而言，拥有的是一家上市公司的股权，除可获得稳定增长的股息外，还可随时通过交易进行转让，流动性更强。而对企业而言，通过Yieldco募集的资金量也会大很多（通常多为数亿美元），也更有章可循。但劣势是，上市本身有一定成本（如顾问费等），而且需要承担一定信息披露义务，对企业也是一种负担。

点评：这一点我同意。

问：您对于Sunedison在金砖国家收购光伏电站为其美国公司做Yieldco业务怎么看？

郭剑寒：Sun Edison这次是对整个新兴市场的布局，可能不仅局限在金砖国家，还包括智利、乌拉圭、秘鲁等一些拉美国家，资产范围也包括光伏、风能和水电等多个类型。我理解，从大的战略来看，这是Sun Edison看好未来新兴市场的能源消费潜力而进行的抢先布局，所以打造了一个聚焦新兴市场的Yieldco、TerraForm Global，并且宣称主要会聚焦在亚洲和非洲。当然，新兴市场的风险也会大很多，SunEdison图什么？

首先，这些项目的质量和未来现金流应该都有一定保障，比如他家在南非的项目就和Eskom签了长达20年的PPA。其次，可能一开始冒一点风险，赌个先发优势。最后，Yieldco上市融资时，卖个好价钱很重要，其实美国市场也没那么理性，照样讲概念，新兴市场这种高成长性、巨大潜力的故事，投资人比较愿意听，有利于估值提升。当然，这些都是个人看法，博一笑耳。

点评：如果SunEdison能来中国走一趟，也可以详细听听他们的解释。