凤凰财经对话瞿晓铧——

2006年，阿特斯在美国纳斯达克上市。

1“现金为王”

Ifeng-Energy：阿特斯一直宣称要做Yield-Co，什么时候做？计划是怎样的？

瞿晓铧：Yield-Co我们一直在有条不紊地准备中，目标上市时间是今年年底或者明年年初。我们第一个Yield-Co会以海外低风险国家的高质量资产为主，比如美国、加拿大、日本以及英国，初步的光伏电站资产已经准备好了，正在进行上市准备。

Ifeng-Energy：就是要单独把这些资产打包上市？

瞿晓铧：Yield-Co本身的概念就是把高质量和有稳定现金流的资产拿出来打包，这样就可以把现金流中的一部分，通常是85%作为红利分给投资人。同时Yield-Co本身也在不断增长，它的发起人比如像阿特斯本身是强有力的项目开发商，可以不断把新的优质资产放进去，使得每股的分红会有一个稳定的增长，这样一个资产的概念上市之后会吸引那些对于低风险和现金有偏好的投资人。同时这些投资人通常还希望有一定的增长性和流动性，Yield-Co可以把这三个文章组合在一起。

Ifeng-Energy：我们看到一些关于Yield-Co模式的分析，说这个在国内很难做下去，为什么？

瞿晓铧：作为一个金融产品，准确地来讲，Yield-Co是要有现金分红的，中国的很多电站现在还很难做到有现金分红。当然，光伏电站资产也可以进行证券化，但是证券化不是我们讲的Yield-Co这种形式。

Ifeng-Energy：为什么中国的光伏电站很难做到现金分红？

瞿晓铧：因为中国光伏电站的收益是来自两部分：一是脱硫电价，一般是0.45元，这部分收益在电站并网之后比较稳定；另一部分则来自国家补贴，补贴的发放到现在为止还不是很顺畅。因此，电站本身也有贷款，0.45元可能不够还本付息，这样就会造成纸面上有盈利和收益，实际上现金收益不够，无法满足给投资者用现金方式分红。或许有成长性，但做不到现金分红。

Ifeng-Energy：您觉得Yield-Co什么时候能做到国内？

瞿晓铧：目前国内要看其它的证券化的办法或尝试，但不管怎么尝试，“现金为王”，首先还是要有现金才可以。

2011年11月29日，应对美国太阳能产品“双反”调查新闻发布会在北京召开，会上瞿晓铧（左一）与高纪凡（左二）、施正荣（左三）和苗连生（左四）一起见证了光伏发电促进联盟的诞生。彼时，四个光伏企业家的同台被媒体解读为“四大金刚聚首”，如今光伏江湖已是风水轮转：施正荣黯然离场，苗连生泥足深陷……