天威转机

近日，保定天威集团发布公告称，由于公司2014年度发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭，虽经多方努力，仍未筹措到付息资金，因此2011年度第二期中期票据2015年应付的8550万元利息未能按期兑付，天威集团也因此成为国内首家在境内债市违约的国企。

公告显示，公司年度经营性亏损均来自于新能源产业。亏损的主要原因包括，一是公司新能源行业市场萎缩，产能过剩、产品价格走低等情况仍未明显好转，收入成本倒挂现象严重，部分新能源公司处于停产状态。二是基于谨慎性原则，对合并会计报表范围内相关资产计提减值准备834131万元，同比增加减值302208万元，对公司利润产生重大影响。

对此，天威集团公开表示，将继续努力通过资产处置等各种方式筹措偿付资金。但近日，有公共媒体报道，就在市场为首单国企债券打破兑付一致“叫好”余温犹在时，有消息人士透露，在中国人民银行出面协调下，天威债券承销商建设银行态度有所松动，同意放贷给天威集团应对违约危机，但贷款规模和期限都未确定。

资本盛宴？

其他渠道也在逐渐打通。近日，东方日升发布公告称，拟通过非公开发行方式募集资金25亿元用于光伏电站开发，且其定增事项，已经获得董事会通过。资金将用于279兆瓦集中式光伏电站和100兆瓦分布式光伏电站并网建设。

向日葵此前也发布公告称，拟向不超过5名的特定对象发行4亿股，募集资金12.5亿元。其中9.75亿元用于120兆瓦分布式光伏并网发电项目，2.75亿元用于补充公司流动资金。

而实际上，通过定向增发来募集资金投资电站的光伏企业，并不在少数，此前一些其他行业的公司也欲通过这种方式完成向光伏行业的转型。

可以用来佐证的细节是，在各个券商发布的研究报告中，上市公司拥有的可用于开发的光伏电站的规模及其资源，均被作为力证该公司投资价值的关键要素。

从一些上市公司的财报中，不难发现，在资金问题不能保证的情况下，一些公司不得不花较高的代价进行短期的融资，以解燃眉之困，并为此负担着越来越沉重的财务成本。有业内人士表示，一些企业不惜代价地拼项目规模，除了有圈占优质项目资源的意图外，更有可能是寄望于快速做大规模，通过已建好项目的电费收入来为新开工项目提供资金，以此实现良性循环，并最终达成“以电养电”滚动开发的目的。

但另一方面，扩规模实现“以电养电”滚动开发的重要前提之一，还包括至关重要的并网条件，这一点就并非资本说了算了。