从来不会仅凭宏观因素做买卖

巴菲特：企业盈利对GDP之比可能是其他的人群该担心的问题，但不应该是投资者。美国企业一直保持着令人难以置信的繁荣，鉴于当前的利率环境，因此将股票估价进行历史比较是很具挑战性的事情，历史上整体看，股票一般是以较高的价格售出。

我实在想不起来，我曾经基于宏观经济因素而决定做一桩买卖，我从来不会仅凭宏观因素收购或关闭一家公司。

巴菲特致中国股民：更多投机可能给价值投资创造机会

Q：您觉得价值投资能广泛适用于所有的市场吗？其中包括中国市场吗？是否适用于过去十几个月翻了两倍的A股？

巴菲特：投资原则不会在国境线上止步，如果我在其他国家投资，我将继续使用格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中所论述的原则，例如将购股视为自己拥有了企业一小部分的所有权等。

如果你能在股票便宜的时候投资，这并不是一场需要高智商的艰难游戏。如果你能控制自己的情绪，这并不难。与美国市场相比，中国的投资环境相对年轻，这导致市场更多地受到投机的影响，而这可能给价值投资创造机会。

市场上价格和价值将继续存在巨大的差异，那些熟读《伟大投资者格雷厄姆和多德维尔》的人将继续发财。(注：《伟大投资者格雷厄姆和多德维尔》是巴菲特撰写的一篇鼓励价值投资的文章，发表于1984年秋。)

芒格：中国股市可能更应使用价值投资而不是投机，我不认为价值投资会过时，中国市场将会因为更强调价值理念，更少地卷入投机潮而变得更好，奇怪的是没有人做价值投资。难道还有其他方式比价值投资更明智吗？