光伏玻璃产线点火计划对需求的提振作用

2021年国内纯碱产能净减少154万吨，年底在产产能约3150万吨。2022年国内纯碱计划投产产能约520万吨，其中置换产能60万吨，新增产能460万吨。除金山化工30万吨联碱产能已于3月底正式点火生产，安徽红四方20万吨联碱产能计划3季度投产，河南骏化20万吨联碱产能投产时间未定，剩余产能均计划于年底投产。2022年实际净新增有效产能可能不足100万吨。

2022年1-3月，国内纯碱行业开工率超过85%，处于历史同期高位，剔除正常检修的影响，行业内多数企业已基本处于满负荷生产状态。

我们预计2022年纯碱产能规模相对稳定，行业开工率上升空间有限，对应行业供应将呈现相对刚性的特征。

主要看多逻辑二：地产稳增长，新能源发力，看好年内纯碱需求增长

地产稳增长预期较强，警惕浮法冷修大幅增加的风险

2022年，在稳增长的宏观政策导向下，房地产管控进一步放松预期较强，地产竣工周期有望延续，或将稳定浮法玻璃需求，进而稳定纯碱需求。在此预期下，2022年1季度浮法玻璃冷修规模低于市场预期。1-3月累计新增冷修产线仅6条，影响日熔量3450吨，在产产能日熔量较2021年底净减少1950吨。2022年1季度新增浮法玻璃产线冷修影响纯碱需求不足12万吨。

新能源产业将成为纯碱需求的主要增量来源

2021年，由于硅料紧缺，光伏装机量不及预期，导致光伏玻璃产线投产延迟。2022年全球将有50万吨以上的硅料产能投产，硅料紧缺局面将得到缓解，有利于加速光伏装机量的增加。2022年新增装机量有望达到75-90GW，较2021年增加20-35GW。随着光伏装机量的加速增加，光伏玻璃投产也将随之加速。

截至3月底，全国光伏玻璃日熔量49180吨，环比21年底增加6550吨，对应年度纯碱需求增量接近40万吨。随着光伏玻璃项目听证制度自3月逐步加速实施，各地方光伏玻璃项目落地速度明显加快，其中3月27日-29日，武骏重庆、安徽燕龙基、桐城新能源连续3条产线点火，新增日融3000吨。

根据光伏玻璃投产计划，至2022年光伏玻璃计划新投产产能约有2.3万吨，若全部按计划投产，届时光伏玻璃日熔量可达7.2万吨，较2021年底增加近3万吨日熔量，或拉动纯碱需求增加约75万吨以上。

根据光伏玻璃投产计划，2022年底光伏玻璃计划新投产产能约有3万吨，若全部按计划投产，届时光伏玻璃日熔量可达7.2万吨，较2021年底增加近3万吨日熔量，或拉动纯碱需求增加75万吨以上。

此外，碳酸锂产量的增长也将拉动纯碱需求。理论生产1吨碳酸锂需消耗1.8吨纯碱之多。2022-2023年，将有天齐锂业（002466）、昆仑锂业等23家企业启动投产项目，新增碳酸锂产能合计达到21.8万吨，其中2021年投产20.8万吨，计划于1-7月之间投产。若2022年碳酸锂投产计划按期执行，理论上将增加纯碱需求37万吨以上。

2022年新能源相关产业将贡献纯碱需求增量110万吨以上。若年内玻璃冷修规模不超过年初运行产能的10%，纯碱供需仍将维持紧平衡状态。

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