一、铝型材行业领先企业，成功进入光伏供应链
鑫铂股份是铝型材行业领先企业，自原材料研发至精加工一体。公司产品面向中高端市场，已成为新能源光伏产业链中的重要供应商，进入了晶科能源、隆基股份、晶澳科技等头部光伏企业供应链。公司高成品率有效降本，盈利能力高于同行。

受益轨道交通、光伏领域客户拓展，公司营业收入、利润保持高速增长。2019年公司研发出轨道交通领域新产品，并加大优质客户开发力度。公司抓住新能源光伏行业高景气的机会，凭借产品品质优良、交期稳定的优势，对晶科能源的销售额逐年增长，并于2020年成功导入隆基股份。

受益于轨道交通、光伏领域的客户拓展，公司营业收入由2017年的5.8亿元增长至2020年的12.9亿元，CAGR为30.20%；归母净利润由2017年的0.3亿元增长至2020年的0.9亿元，CAGR为44.55%。

二、光伏行业发展迅速，铝边框需求稳定增

铝合金边框优势明显，是光伏组件边框主要材料，占比超95%。随着平价上网的推进，光伏发电性价比凸显，打开行业天花板，同时带动铝边框需求的提升。

CPIA预计，到2025年全球光伏装机可达300GW，基于铝合金边框在光伏组件的应用占比约为95%，2025年对铝边框的需求约222.3万吨。铝边框行业竞争格局相对分散，头部企业市占率不到10%。组件行业格局向头部企业集中，绑定头部客户的供应商市占率将持续提升。

三、绑定优质客户，产能扩张将带动业绩增长

在光伏领域，公司积累了隆基股份、晶科能源、晶澳科技、晋能集团等优质客户；轨道交通领域和汽车轻量化领域，公司与今创集团、康尼机电等企业建立了长期稳定的客户关系，同时公司已成功进入中集集团、无锡宏宇供应商体系。

公司2018年开始给晶科能源批量供应光伏铝边框产品，2018－2020年对晶科能源的销量分别为0.43、0.63、1.54万吨，销售额分别为0.75、1.09、2.85亿元，呈快速增长趋势。产能供不应求，上市增强资金实力步入发展快车道。2017－2020年，公司产能保持较快增速，由3.71万吨增长到6.88万吨。随着公司上市增强资金实力，降低融资成本，有望破除产能限制，步入发展快车道。

2020年公司拓展了新客户隆基股份，公司供给隆基股份的边框产品基本全都是部件。随着公司在隆基股份的供应份额增长，未来铝边框部件产品销售占比有望提升，产品盈利预计迎来改善。

四、上涨空间近25%

西南证券预计，2021-2023年公司归母净利润分别为1.3亿元、2.7亿元、4.2亿元，对应PE分别为44、21、14倍，未来三年归母净利润复合增速65.92%。随着公司新增产能释放，原材料价格压力逐渐向下游传导，明年量、利均有提升空间。给予公司2022年30倍估值，对应目标价75.60元，首次覆盖给予“买入”评级。

原标题：新能源光伏产业链重要供应商，绑定晶科、隆基，上涨空间近25%！